老闆們想學怎麼執行庫藏股？來看看微軟吧！

據《紐約時報》報導，微軟 (MSFT-US) 最近發生了一件連比爾蓋茲都未能達到的成就：股價衝上歷史新高。

而這項成就歷經了超過 16 年才來，但市場似乎卻不以為然。投資機構 Bespoke Investment Group 更是發文表示：「如果你被微軟套了 16 年，恭喜你終於解套了！」

市場指出，即使微軟有「Windows」和「Microsoft Office」兩大現金牛，以及新任執行長 Satya Nadella 努力地謀求微軟的轉型，但這仍不足以支撐微軟的股價衝上歷史新高。

微軟股價月線走勢圖 (2001年至今)

微軟「創新高」的背後真相：

一．將微軟 1999 年的歷史高點每股 53.60 美元，經通膨調整計算後，相當於在現在每股 76.56 美元的價位。

但以微軟目前的股價來看，微軟還只在每股 54.92 美元，遠遠不及 1999 年當年的水準。

二．微軟在過去幾年來大規模的執行庫藏股，已讓微軟的在外流通股數大幅度的縮減。

據全球指數提供商標準普爾道瓊指數公司 (S＆P Dow Jones Indices) 分析師 Howard Silverblatt 指出，統計自 2004 年至 2015 年六月，微軟就買回了自家公司共 1360 億美元的股票，股本總數減少了「26%」。

對於這種廣受股民歡迎，但又十分具有爭議的拉抬股價的方法，紐約大學 (New York University) 公司金融學教授 Aswath Damodaran 表示，庫藏股的確是拉抬股價的一個強力武器，但請記得，庫藏股本身並沒有好壞之分。

Aswath Damodaran 強調：「這一切完全取決於一間公司在什麼時間點，以及用什麼樣的方式來使用它。」

以 Damodaran 的觀點來看，微軟的庫藏股計劃可以說是執行的相當好，儘管在執行庫藏股的時候，將會對市場釋放出公司業務經營績效不彰的疑慮。

同時即使微軟已經出現衰老，無法再像九零年代一般高速成長，但微軟的庫藏股計劃仍為微軟帶來了大量的現金流。

Aswath Damodaran 表示：「我喜歡微軟這間公司，它就是這麼的現實。」