「深港通」給香港帶來的五大好處

應堅 中銀香港高級經濟研究員

“深港通”正式開通。繼“滬港通”實際運行兩年之際，兩地再推“深港通”，顯示這項資本項目開放重要舉措能夠滿足市場需求，為境內外投資者跨境買賣股票提供便利，同時又確保風險可控。儘管對境內外都帶來了好處，但香港受益更實在，主要有以下五個方面: 

1、香港獲得新政策優惠，拉開與其他境外地區差距，能在內地資本項目開放中擔當更重要角色。目前股票市場跨境交易有兩條途徑，一是通過QFII、RQFII及QDII間接交易； 二是通過“滬港通”直接交易，投資者無需通過中介可直接下單，如同在境內股市一樣方便。香港是迄今唯一獲得試點的境外地區，從而比其他境外地區先行一步。即使未來出現“滬倫通”、“滬紐通”，香港可藉助先發優勢，繼續成為“互聯互通”的主陣地。 

2、滬股深股各有特色，又互為補充，令香港投資者獲得多元化投資機會。 “深港通”不是簡單重複或迭加“滬港通”投資標的。“滬港通”代表兩地基礎行業及傳統產業，納入標的的股票大多來自境內骨幹國有企業及香港籃籌公司。深交所上市企業帶有濃厚的“創新”氣息，高新科技企業占逾70%，創業板占逾90%。“深港通”標的A股收入及利潤增長遠高於整體A股。香港投資者有機會接觸更廣泛的新經濟概念、新型產業及民營企業，從相對穩健的大盤股轉向具有成長性的中小盤股票。 

3、境內流到香港資金將進一步增加，利好香港股市，刺激恆生指數反彈。今年恆生指數表現優於內地，“滬港通”每日買入量顯著增加，近期流出資金呈現進一步擴大趨勢，對恆生指數走勢產生正面影響。在境內投資者眼裡，港股估值明顯偏低，更具有投資價值。如今，港股交易量中有9%來自境內投資者，“深港通”開通後，增強境內投資者力量，有望推動恆生指數向上。 

4、吸引全球資金，促進香港向國際資產管理中心發展。2015年香港基金管理業務合計資產達到17.39萬億港元，已名列亞太區前列，故“十三五”規劃亦將香港定位為國際資產管理中心。另一方面，香港資產管理外向型程度很高，大部分資金來源於海外。“滬港通”成為境外投資者購買境內資產的重要途徑，吸引不少其他境外地區居民前來開戶投資，境內居民亦通過“滬港通”配置海外資產。“深港通”即將開通，將成為境內外居民跨境交易的新信道，會聚集更多的境內外資金。 

5、“深港通”開據另一條人民幣跨境流動渠道，可支持香港離岸人民幣中心發展。“港股通”人民幣資金是在香港兌換港幣的，而部分“滬股通”人民幣亦源自本地兌換，增加香港人民幣外匯交易量。去年11月“滬港通”資金流動方向逆轉，“南水北調”變成“北水南調”，至今維持人民幣凈流入香港，累計近1000億元。由於香港人民幣存款還有下降，“深港通”有望成為新水源，緩解離岸人民幣資金池水位下降速度。

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