財政赤字明年或達2.8萬億 地方政府料分萬億

和訊網消息近日，中信證券(600030,股吧)發布的《2017年中國宏觀經濟展望》稱，明年中國仍將繼續實施積極的財政政策，赤字規模將擴大，赤字率也將適度提高，預期2017年赤字規模將達到2.8萬億左右，赤字率約3.3%。而在赤字結構安排上，至少有1萬億將安排給地方政府。

報告指出，2016年以來，財政收入增速下降明顯，目前只有5-6%左右的水平。支出方面，2015年財政剛性支出可能達到了78%以上，財政支出騰挪空間有限，這也意味着財政支出的增速可能將持平經濟整體增速。在收支缺口日益加大的背景下，中央又提出了適度擴大總需求的要求，財政取向調整也沒有空間。

10月28日，中共中央政治局召開會議明確指出，四季度要有效實施積極的財政政策，保證財政合理支出。報告認為，這一表述同樣也會是明年財政政策的基調，而在某些領域適度壓縮支出規模，也將會是明年財政政策的一個重要方向。

具體來看，財政支出將出現壓縮非剛性支出、向薄弱環節傾斜及通過基建投資支撐經濟增長「三腳並重」的局面。而考慮目前外部環境充滿不確定性，軍工相關支出增速也有望保持較快增速。

此外，報告預計，2017年及以後，金融專項債仍將繼續發行以支撐基建投資。雖然由於財政貼息規模上升很快，且金融專項債成本非常低也由此引發了一些問題，導致金融專項債在第三季度一度停發。最近發改委雖然重啟了第七批專項建設債，但也出台了分檔進行貼息的規定。

根據財政部的統計，截至2015年末，我國地方政府債務16萬億元，如果以債務率（債務餘額/綜合財力）衡量地方政府債務水平，2015年地方政府債務率為89.2%，低於國際通行的警戒標準。政府債務的負債率（債務餘額/GDP）為38.9%，低於歐盟60%的警戒線，也低於主要市場經濟國家和新興市場國家水平。從這個角度來說，赤字率略超3%並不會構成很大風險。

而截至今年9月底，2015年以來全國地方累計完成發行置換債券7.2萬億元，降低地方政府利息負擔超過6000億元。報告預計，今年置換債將達到5萬億左右，根據財政部之前三年左右置換完成的說法，明年置換債或將全部置換完畢，預計規模在6.3萬億元左右。