公用事業：環保估值有望得到提升 薦13股

環保、燃氣上漲，水務下跌，環保和燃氣漲幅大於大盤

截至2015年1 月31日，環保行業月度漲幅為5.05% ，燃氣為3.25 %，水務跌幅為2.35% ，同期滬深 300 下跌2.81% 。環保估值的相對溢價仍然較高，截至1 月31日，環保pe為54.27，估值相對溢價為352.25% ；水務pe為31.42，估值相對溢價為161.83% ；燃氣 pe為32.53，估值相對溢價為 171.08% 。環保板塊pb在本月稍稍上升，為 4.98 ，水務和燃氣板塊稍稍下降，分別為 3.99和3.39 。電力與公用事業板塊在 2015年1 月漲幅為0.32% ，在中信一級行業分類中，漲幅排名第24位。

自來水價格略有下降，產量略降

2014年11月，自來水出廠價格同比下降0.87% ，較10月的101.67 略有下降。12月，自來水產量略有下降，由11月45.75 億噸下降到12月45.18 億噸，下降1.12% 。

國際天然氣價格下降，國內城市天然氣價格穩定

1月，國際天然氣價格略有下降，截至1 月31日，紐約天然氣期貨價格為 2.68美元/ 百萬英熱單位，月度環比下降。國內各城市天然氣價格保持相對穩定。

投資邏輯及建議

3月份兩會召開，環保每年都是兩會的重要議題，我們認為今年除了霧霾以外，水污染治理和土壤治理也將受到關注，我們給予 2 月的投資規則為：由於油價下跌帶來天然氣價格存在下調預期，而天然氣價格下調主要受益端是終端供應商，價格下調帶來用氣量的增加，給予“推薦”評級，推薦深圳燃氣(601139,股吧)，陜天然氣(002267,股吧)。“水十條”落地在即，主要方向是工業水處理，供水安全性和污水排放標準提高，水務運營板塊短期存在主題性機會，推薦首創股份(600008,股吧)，武漢控股(600168,股吧)。污水處理后排水提標在即，污水處理設備將出現投資機會，給予水處理設備“推薦”評級，推薦碧水源(300070,股吧)，中電環保(300172,股吧)，萬邦達(300055,股吧)。火電廠環保壓力加大，脫硫不達標機組進入改造高峰期，京津冀地區推出 5 毫克的除塵超凈排放標準，除塵改造和更新需求增加，推薦龍凈環保(600388,股吧)，菲達環保(600526,股吧)，雪迪龍(002658,股吧)。土壤修復標準正在擬定中，相關政策落地后將會帶來行業的規範和盈利模式的明晰化，關注高能環境(603588,股吧)和永清環保(300187,股吧)。關注環保低估值的白馬股，推薦桑德環境(000826,股吧)。