西南證券策略周報：不確定性消除 市場繼續上漲通道

美國政治大戲塵埃落定，特朗普「回歸本土、刺破泡沫」的政策主張所帶來的經濟不確定性，對於美國股市、債市影響不一，呈現出道指漲，納指跌、債市也跌的狀況。就國內A股而言，受到海外市場情緒的外溢影響，短期也出現過回調情形，但A股仍然呈現較強的韌性，在海外不確定因素明朗後，A股市場繼續保持「進二退一、震盪上行」的格局，回調成為買入時機。

美國選舉對A股的影響有限，主要基於三個方面原因：1、A股對外開放的程度較為有限，更多依賴於自身經濟的發展和市場的完善。目前在供給側改革推動下，中國經濟已經逐步企穩，很有可能在今明兩年構築底部。三季報業績也顯示了企業盈利面的顯著好轉，可以說A股始終具備業績的支撐。分母端保持平穩，分子端逐步抬升的震盪上行格局不會變。2、美股處於歷史頭部，但A股處於底部區間，這決定了A股難有太多的下跌空間。相對於2013年美國指數上漲了65.2%，而凈利潤卻下降了20.4%，美股存在較大泡沫，因此往上空間有限。而A股從去年6月高點到現在調整最為充分，A股自5124高點已經調整了40%，所以A股並沒有多少回調空間，這也決定了A股難有太多的下跌空間。3、從戰略大格局來看，中美處於存量博弈格局，美國戰略收縮能為中國騰出國際空間。特朗普的政策主張是降低美國的國際責任、進行戰略收縮，專注本土並大力進行基礎設施建設。這將有利於中國「一帶一路」戰略的推進，進一步改善世界各國基礎設施，幫助做大世界市場蛋糕，獲得共贏。

投資策略：1、從技術角度看，上證年線處有強力支撐，下跌即是買入機會；2、從板塊上看，鋼鐵煤炭等供給側改革板塊，一帶一路板塊，券商板塊，國企改革板塊，回調即是買入機會；3、當前到明年上半年仍看好主板。

風險提示：中亞一帶一路推進或受美俄關係好轉而放緩；中國或面臨美國更多貿易制裁。