PTA在雙11的狂歡中爆炸了

經歷了產能集中擴張之後，PTA價格自12000元/噸以上的高峰滑落至跌至4000元/噸的谷底，曾經的期貨明星自2014年底開始陷入底部震盪橫盤局面，價格波動明顯收窄。10月底，投機資金入市一度試圖拉漲PTA，但因產業資金積極套保，且遭遇原油價格持續下滑及PTA開工率回升等利空集中打壓，資金拉漲未果，之後PTA期貨持倉量持續下滑，資金離場。但本周三PTA期貨市場持倉再度增加，周四放量增倉上漲，周五，雙11狂歡聲中，PTA期價開盤衝擊漲停，是王者歸來還是曇花一現？

1、眾多利好共振，PTA在沉默中爆發

原油價格止跌企穩，石腦油和PX價格回升，成本面企穩回升，市場回暖的情緒漸濃。在上游原料市場企穩回升的前提下，下游聚酯產銷明顯回升，據卓創資訊統計，本周四滌綸長絲產銷225%，滌綸短纖產銷150%-300%，下游滌絲銷售的火爆為PTA價格推漲再添一把火。意外的利好也出現了，本周有兩套PTA裝置因故停車，導致PTA裝置開工率從上周的69.45%降至64.85%。另外，目前聚酯行業開工率處於82%以上的高位，而其產品庫存水平較低，卓創數據顯示，截止本周四，POY庫存7.2天，較上周下降1.3天，DTY庫存10天，較上周下降1.2天，FDY庫存8.5天，較上周下降1.5天。聚酯企業低庫存的狀態令聚酯產業鏈顯得較為健康，奠定了PTA價格推漲的基礎。終端織造市場也表現較好，江浙織機負荷維持在84%的高位，盛澤、蕭紹、常熟等地織機高負荷運行。在今年外圍商品輪番上漲的時候，PTA卻一直穩穩地低位運行，因此受到了投機資金的青睞。眾多利好共振，PTA終於爆發了。

2、產能過剩不改，難現趨勢性上漲

產能過剩依舊是制約PTA價格上漲的主要因素。一方面，PTA價格的快速拉漲，令期貨升水擴大，產業資金可能會積極入市套保；另外，PTA加工費回升，行業利潤好轉，如果這種局面維持，可能會使已經長期停產的裝置死灰復燃，這是目前PTA企業不希望看到的，因此PTA企業可能會繼續滿負荷運行，臨時檢修的企業也會爭取儘快復工，PTA的供應壓力將顯現；第三，PTA價格持續快速上漲，但聚酯產品難以同步跟漲，一旦聚酯企業利潤壓縮，可能打擊聚酯廠生產積極性。因此，在產能過剩的制約下，預期PTA價格難以走出趨勢性上漲行情。

短期的利好共振，資金入市拉漲PTA，火爆行情在短期內可能還會延續。但PTA產能過剩，價格不具備持續快速上漲的基礎，因此難以過度樂觀，謹慎追高。

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