商品市場再現昨日瘋狂 PTA、棉花等品種漲停

和訊期貨消息今日（11月11日）早盤，大宗商品延續昨日強勢，PTA、棉花、鐵礦石、PP漲停。繼有色金屬之後，農產品(000061,股吧)似有爆發之勢，菜粕、棉花、棕櫚、鄭油漲幅較大。截止發稿，PTA、棉花漲停，菜粕漲5.21%，鐵礦石漲4.66%，滬銅漲4.19%，棕櫚漲3.5%，PP漲3.47%。

近期鐵礦石價格走高。截至昨日，發運至青島港62%品位的國際鐵礦石價格連漲四日，至74.12美元，為2014年11月以來最高。過去一年，該品種價格漲幅近一倍。

中信研究敖翀認為，大宗商品上漲的核心邏輯在切換至需求與通脹：

自2015年三季度大宗商品整體反彈至今，價格核心的驅動因素來自供給收縮引發的供需關係再平衡，股價上漲的邏輯也來自於商品價格反彈所帶來的盈利彈性。但在進入三季度後，供給收縮帶來的價格彈性對股票價格的作用逐漸弱化甚至出現分歧。在經歷了近三個月的觀察後，投資者重新將注意力集中到未來存在需求和通脹的邏輯上。

過去三周，銅、鋁和橡膠等大宗商品輪番向市場展示了供需再平衡所帶來的價格彈性。首先，需求端邏輯來自兩方面：1）全球經濟持續回暖，製造業逐漸向好拉動工業品種需求轉好；2）市場預期中美兩國在未來12月中均將加大財政支出進入基建領域從而拉動大宗商品尤其是上遊資源品的需求增長。其次，通脹邏輯來自三個方面：1）經濟需求回暖拉動通脹水平持續上行；2）成本端的乘數效應將持續推高全球生產成本；3）人民幣貶值預期可能帶來輸入性通脹。

我們判斷，未來3-6個月需求回暖與通脹水平上升將進一步推升大宗商品價格上漲。

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