川普當選後首位Fed官員表態：Fed會維持漸進式升息

《路透社》報導，美國聯準會 (Fed) 舊金山分行主席 John Williams 週三 (9 日) 表示，雖然近日金融市場波動劇烈，但 Fed 本來就獨立於政治之上，估計 Fed 將會繼續維持「漸進式」的升息循環，不會受到總統大選結果影響。

John Williams 是共和黨總統參選人川普 (Donald Trump) 當選本屆美國總統以後，首位對外公開表態的 Fed 官員，市場認為，John Williams 的表態，可以說是相當具有意義性。

市場普遍認為，川普與希拉蕊相比，可以說是相當地難以預測，政治及市場的不確定性，恐怕都將大幅上升，但 John Williams 週三 (9 日) 在一場記者會上說道：「一些不確定性與波動，永遠都會存在。」「Fed 保持高度的獨立性，是非常重要的一件事。」

John Williams 進一步表示：「我們將會繼續觀察美國經濟的表現，是否能夠達到 Fed 的政策目標，Fed 不會有任何的政黨傾向。」

John Williams 認為，目前 Fed 可以說已相當接近自然失業率水準，同時美國的通膨前景，也正朝著 Fed 的 2% 通膨目標來作邁進，John Williams 支持 Fed 繼續維持漸進式的升息循環。

而目前市場估計，美國的自然利率 (Neutral Fed Funds rate, 縮寫為 *r) 約在 0% 水平附近徘徊，意味著當前美國經濟雖然在持續擴張，但是美國生產率過低、新家庭組成速度太慢等問題，卻仍未見到改善。

對於自然利率過低的問題，是否已影響到 Fed 的決策或是貨幣框架，John Williams 重申，Fed 的決策將會依照著美國經濟數據而行，並未正面回答自然利率是否已影響到 Fed 決策的問題。

此前國際貨幣基金組織 (IMF) 前首席經濟學家 Olivier Blanchard 曾在十月底表示，自然利率即代表了市場的需求和潛在產出，從目前自然利率始終在 0% 附近停滯不前的景況來看，大家確實不應指責 Fed 升息速度緩慢、利率仍維持在極低水平。

註：

自然利率所代表的概念是：中期上，一國經濟產出將會等於潛在產出，而一個維持低度穩定成長的通膨率之自然利率，即代表著充分就業下的實質利率。

惟自然利率 (*r) 並非是一項具有實際數字的利率，此一利率是透過「假設」未來的經濟產出以及通膨率所計算而得的一項指標，自然利率 (*r) 並無法確切的真實計算出來，故不應該將 *r 看作是一項數字，反而應該將之視為一種概念來看待。