黑天鵝潛伏 川普若當選升不升息都兩難 避險資產吸睛

美國總統大選倒數三天，投資市場擔憂大選結果，導致資金提前退場觀望，美股 S&P500 指數出現連續多日收黑的表現。根據統計，自 1986 年來，該指數連續下跌 8 天後 1～3 個月，股市表現多呈現負面，反觀美國公債及新興市場債則出現全面上漲走勢，投資級債在短暫下跌後也將反彈走升，凸顯在市場恐慌之際，正是投資債市的好時機。

鉅亨網投顧指出，投資人始終擔心川普當選美國這個黑天鵝事件發生，也形成美股在數月前創新高後，隨著大選日期接近而逐步拉回，尤其近期指數更出現連續 9 天下跌的走勢，市場投資信心明顯受到牽連。

鉅亨網投顧進一步分析，若川普當選美國總統，從美國股市到全球股市都面臨下跌風險，包括已經準備於年底會議上升息的聯準會，將再度陷入兩難。升息可能擴大全球股市下跌幅度，進而傷害全球金融穩定；不升息又可能刺激已有上行訊號的物價年增率進一步走高，已經搖搖欲墜的聯準會信譽也將再受傷害。

除了升息與不升息的兩難外，川普先前不斷表示對葉倫的不信任，若葉倫真的遭到撤換，新任聯準會主席立場為何，以及聯準會是否遭受政治干預，進而影響升息速度與立場，這些問題都將帶給市場額外的風險。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從統計資料來看，截至 11 月 3 日為止，S&P500 指數連續下跌 8 天，而過去 30 年該指數連續 8 天下跌的情況僅出現過四次。參考過去經驗，可發現美股連跌 8 日時，美國公債後 1、2、3 個月平均上漲 1.2%、4% 及 4.9%，且過去上漲機率皆為 100%；新興市場債表現更佳，後 1 及 3 個月平均上漲 1.6% 及 9.5%，表現居主要資產之冠。若此次美股下跌與過去相似，未來三個月內已開發及新興市場股市恐疲弱，美國公債及新興市場債則可望有好表現。

朱挺豪提醒投資人，儘管美國總統大選本週就能落幕，但隨後還有義大利修憲公投及荷蘭脫歐公投，政治不確定性可能衝擊金融市場穩定，股票及高收益債券較易受到影響，建議投資人仍以波動度較低，且公債比重較高的投資等級債券基金為配置主力。