北京4度緊急會議無用？煤炭漲勢煞不住、再破歷史高

MoneyDJ 新聞 2016-11-04  記者 陳苓 報導

中國供給側改革玩過頭，煤炭價格一路暴衝，當局四度召開緊急會議降溫也沒用，今 (4) 日焦煤價格衝上空前新高。

華爾街見聞報導，4 日早盤焦煤大漲 6.3%，再破歷史新高；焦炭大漲 5.3%。十月份焦煤一個月內攀漲 29.16%，焦炭暴漲 38.68%，月度漲幅令人咋舌。

今年至今的升幅更是驚人，11 月 1 日為止，焦煤年度漲幅達 146.77%，動力煤飆升 81.25%，焦炭狂飆 187.12%。

巴倫、路透社等報導，路透社閱覽文件顯示，中國發改委 3 日找來煤礦商召開會議，為兩週來第四度舉行緊急會議。文件稱，發改委將避免煤價過於動盪，指責礦商未能善加管理價格。冬季用電量大，是煤炭需求高峰期。專家指出，近來開會頻率之高，顯示北京相當擔心冬季煤價狂飆。

今年年初中國大張旗鼓進行供給側改革，今年一到九月煤炭產量大減 11%，導致港口庫存連續八個月下滑，降至 2008 年以來新低。預報顯示今年冬季相當寒冷，發電廠爭搶煤炭準備過冬。煤炭是生產鋼鐵的必須原料，中國房市回溫，鋼鐵需求增加，也強化煤炭需求，種種因素引爆漲勢。

北京當局痛批煤炭漲勢「太不合理」，據傳要求礦商增產、以調降現貨價格。中煤能源集團 (China Coal Group) 已經宣布，十一月現貨價每噸減少人民幣 10 元。高盛表示，相關措施將逐漸生效，估計一月底前價格可能會出現修正。分析師也看空煤炭長期前景，認為這波漲勢不會持續太久。

麥格理也有類似看法。

日經新聞 3 日報導，今年年初北京推動供給側改革，限制煤炭生產，導致動力煤價格狂飆。隨著冬季用電高峰將至，當局與煤炭商召開會議，允許增產。麥格理分析師表示，九月底中國發改委放寬 800 個煤場的生產限制，每年產能增至 3 億公噸，預計第四季產量為 7,500 萬公噸。

由於煤礦需要 2~4 週時間才能恢復生產，煤價因此持續走升。麥格理看空煤價前景，估計明年第一季開始，供給將增，恐怕會壓抑價格。

去年中國炒股風氣盛行，民眾融資炒作，導致股市大起大落，崩盤收場。如今類似情況又在中國期貨市場上演，「黑色系商品」價格狂飆，吸引投機者進場牟利。

英國金融時報 2 日報導，黑色系商品包括鋼鐵、鐵礦砂、焦煤 (coking coal)、焦炭等，今年價格一路暴衝，主因中國大推貨幣和財政寬鬆措施，引發房市和基礎設施的施工熱潮，對上述商品需求大增。原物料價格飛漲，引發炒作之風。十月份大連交易所的焦煤期貨交易量達 760 萬噸，創史上第三高紀錄，僅次於四、五月份中國期貨狂熱之際。

部分避險基金看準商機，出售結構性投資商品，提供融資 (margin loan) 給民眾進行槓桿操作。上海避險基金經理人說，然而，報導指出，這類的融資一如去年中國股市熱潮時的槓桿，一旦市況轉變，融資追繳(margin call) 壓力，將迫使投資人斷頭，加劇跌勢。更可怕的是，中國股市槓桿比例只有 2 倍，期貨槓桿比例卻高達 4 倍，意味萬一翻盤，跌勢可能會更為慘重。

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