央行本周凈回籠1041億元 鎖短放長意圖明顯

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行周五(11月4日)上午在公開市場進行了200億元7天期逆回購操作，中標利率持平於2.25%。由於今日逆回購到期規模為1350億元，故單日凈回籠1150億元，為連續第三日凈回籠。本周央行公開市場累計回籠1041億元，上周凈投放5950億元。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計數據顯示，本周(10月31日-11月4日)央行公開市場有7000億元逆回購到期。其中7天和14天期的到期量分別為5000和2000億元。另有59億元三年期央票到期，無正回購到期。周一到周五的逆回購到期量分別為900億元、1550億元、1550億元、1650億元和1350億元。

央行10月中旬以來首次暫停14天和28天期逆回購操作。華創證券研報分析認為，央行之所以用MLF來替換逆回購，主要還是MLF限期長對應的資金成本更高，通過“鎖短放長”來提高資金成本，達到讓機構主動去槓桿的目的。

在資金面持續回暖之際，央行3日超預期開展中期借貸便利(MLF)操作，對21家金融機構開展MLF操作共4370億元，遠超年底前到期的MLF總額。

華創證券指出，此次MLF的投放將對應後期公開市場的減量，資金成本的趨勢性上升，未來資金面仍面臨較大波動風險。後期公開市場或將面臨持續的凈回籠。

4日隔夜Shibor連續第四天下行，報2.2320%，下跌1.30個基點。7天shibor報2.4050%，下跌0.30個基點。3個月shibor報2.8458%，上漲0.78個基點。

央行MLF操作實現跨品種“鎖短放長”，市場視之為寬鬆信號並對此作出積極反應。但中信固收研報分析認為，結合此前公開市場連續凈回籠來看，貨幣政策整體依然中性，而此次MLF操作正是貨幣政策 “鎖短放長”的意圖體現。在此意圖之下，央行向市場投放的流動性的綜合資金成本已被抬升。

中信證券指出，此前，在14天和28天逆回購重啟以及MLF內部長期限資金替代短期限後，10月的公開市場逆回購的加權平均操作期限已拉長至13.87天，MLF操作期限拉長至8.44個月。在“鎖短放長”下，央行向市場投放的流動性的綜合資金成本已被抬升。

目前，逆回購的加權操作利率自8月和9月的14天、28天重啟後明顯抬升，目前已達2.35%，超出7天期2.25%水平0.1個百分點。而MLF的加權操作利率也升至2.91%，超出3月期2.75%水平0.16個百分點。今日，央行又實現跨品種間的“鎖短放長”，預計貨幣市場加權資金成本也將繼續被溫和抬升。