麵粉消費旺季來臨 強麥穩居高位

本文經期貨日報授權發布

10月以來，隨著氣溫急劇降低，國內小麥消費進入了傳統旺季，小麥現貨市場出現價漲量增、購銷兩旺的熱絡局面。受此提振，強麥期貨國慶節後再度上揚，主力合約屢屢刷新高點。展望後市，由於供應依舊偏緊，強麥期貨有望維持偏強走勢。

麵粉消費旺季來臨，價格穩中上漲

隨著氣溫降低，麵粉進入傳統消費旺季，麵粉生產和消費趨於增加。從往年看，國內第四季度麵粉產量一般比前三個季度平均高10%左右。而相應地，麵粉價格在此階段往往偏向於走高。據調查統計，2009年以來，國內50個城市標準粉價格在第四季度無一例外地出現上漲，且為一年中漲幅最大的一個階段。其原因為，一是第四季度節日較多，二是氣溫低，麵粉易於儲存，麵粉廠出貨壓力小，而居民也易於保存麵粉，各個流通環節麵粉庫存量也偏向增加。

近期國內麵粉走勢同樣在驗證歷史規律。從上周看，國內主產區麵粉價格維持穩中有漲走勢。截至11月1日，山東、河北地區國內30粉主流價格在3320—3560元/噸，60粉主流價格在3080元/噸一線，部分地區周環比上漲20—120元/噸。麵粉價格穩步走高，使麵粉廠有能力提價收購小麥，目前山東、河北部分地區麵粉廠普通小麥掛牌收購價已經達到1.32元/斤的年內高點。

玉米價格上漲，提振小麥價格

前些年，由於小麥和玉米價格價差過小，隨著酶製劑的普遍使用，小麥可以直接替代玉米作為能量飼料使用。而現在小麥和玉米價差過大，除了質量較差的小麥用於飼料外，大部分已經退出飼料領域。但是，小麥下游產品麩皮還是直接作為能量飼料使用的，和玉米價格有一定的聯動關係。近期玉米價格穩步上漲，可以提振麩皮價格，從而間接利多小麥。

10月後，由於農民惜售，以及政府出台相關措施，維穩玉米價格，國內玉米市場回暖。目前，華北黃淮地區玉米收購價格已經站穩1600元/噸。截至10月28日，石家莊地區玉米收購價在1600—1620元/噸，比兩周前上漲80元/噸；鄭州地區在1660—1680元/噸，比兩周前上漲100元/噸。而麩皮價格目前在1330元/噸，比月初上漲80元/噸。

小麥拍賣成交增加，將成為貨源主渠道

今年國內新產小麥減產降質，且政府收儲量大，收儲活動結束後，市場優質糧源急劇下降。而隨著麵粉需求旺季來臨，國內小麥市場糧源偏緊，麵粉廠不得不把採購目標定位在政府每周例行的最低價收購小麥拍賣上，這一點從近期明顯升高的拍賣成交量和成交價上可見端倪。

在11月1日舉行的最低價收購小麥拍賣會上，小麥成交量為47.32萬噸，成交率為16.68%，最高成交價達到2590元/噸。而在今年6—9月，四個月才總共成交10.88萬噸。後期，最低價收購小麥拍賣有望成為麵粉廠貨源主渠道，2500元/噸的拍賣底價，加上出庫費、運輸費、損耗等費用，到麵粉廠價大致在1.3元/斤。因此，後期小麥市場底部明確，但上漲空間會隨著需求的進一步增加而不斷向上拓展。

綜上所述，小麥下游產品價格穩步高走，使得小麥價格的上漲步伐更加堅實。而最低價收購小麥逐漸成為市場主要貨源，將抬高市場底部，封殺小麥下跌空間，包括強麥在內整體小麥價格仍將易漲難跌。

（作者單位：金鵬期貨）