西證國際盤勢分析

◆ 宏觀焦點

美國股市週一大致持平，希拉里在受 FBI 調查，市場擔心總統大選情況有變，交投淡靜。道瓊斯指數下跌 0.1% 至 18,142 點。標準普爾 500 指數大致持平於 2,126 點。納斯達克指數微跌至 5,189 點。

油價週一繼續下跌，因產油國未能就減產計劃達成共識。紐約 12 月期油下跌 3.8% 至 46.86 美元。金價大致持平，市場靜候總統大選。紐約 12 月期金下跌 0.3% 至 1,273.1 美元。

香港股市週一個別發展，內地股市下跌。FBI 進一步調查希拉里電郵事件，外圍股市上週五受壓，拖累大市。內地暫停內地居民來港使用銀聯卡購買資本投資性質壽險，保險股份如友邦 (1299.HK)、保誠(2378.HK)、中國太平(966.HK) 及宏利 (945.HK) 股價分別下跌 4.8%、2.8%、1.3% 及 0.6%。廣汽集團 (2238.HK) 第三季淨利潤差於市場預期，股價下跌 13.8%; 比亞迪 (1211.HK) 第三季股東應佔利潤同比下跌 6.0%，增速遠低於上半年，股價下跌 0.8%，拖累內地汽車股份下跌。石油及天然氣股份跟隨油價下跌。內地銀行股份逆市上升。恒生指數下跌 0.1% 至 22,935 點，國企指數上升 0.5% 至 9,559 點，香港股市成交金額下跌 9.4% 至 619 億港元。上證綜合指數下跌 0.1% 至 3,100 點，滬深兩市成交金額下跌 13.7% 至 4,368 億元人民幣。

◆ 行業及公司新聞

◇ 華電福新 (816.HK)2016 年首 9 個月收入為 120.3 億元人民幣，同比增長 7.5%。期內營運成本同比下降 4.1%，帶動營業淨利潤同比增長 40.7% 至 27.8 億元人民幣，但由於其他收入減少 15.2%，股東應佔淨利潤同比增長 20.2% 至 17.7 億元人民幣。

◇ 合生元 (1112.HK) 2016 年首 9 個月收入為 46.8 億元人民幣，可資比較的增長率為 4.2%，其中嬰幼兒營養及護理用品收益同比下跌 3.3% 但成人營養及護理用品收益按年上升 17.4%（扣除匯率影響為 13.3%）。然而，嬰幼兒營養及護理用品收益於 2016 年第三季度錄得 16.2% 的增長，但成人營養及護理用品收益則減少 15.7%（不計算匯率變動），跌幅較 Blackmores (BKL.AU) 同期收益下跌 8.1% 為差。

◇ 周黑鴨 (1458.HK) 主要生產、營銷及零售休閒滷製品，以鴨及鴨副產品為主，華中（包括湖北、湖南、河南及江西）的自營門店貢獻公司自營門店收入約 70%。公司為中國休閒滷製品行業的第二大公司，市場份額為 6.8%，其他主要競爭對手包括絕味及煌上煌(002695.CH)。2020 年中國休閒滷製品行業的零售價值預期將達到 1,235 億元人民幣，2015-2020 年的複合年增長率為 18.8%，高於 2010-2015 年的 17.6%。2013-2015 年，公司收入分別為 12.2 億元人民幣、18.1 億元人民幣及 24.3 億元人民幣，股東應佔溢利分別為 2.6 億元人民幣、4.1 億元人民幣及 5.5 億元人民幣。2016 年上半年公司收入同比上升 18.3%，但由於毛利按年上升 35.3%，股東應佔溢利同比增長 40.8% 至 3.8 億元人民幣。2016 年首 9 個月公司收益及毛利分別為 20.7 億元人民幣及 13.0 億元人民幣，按年分別上升 14.3% 及 29.5%，但 2016 年第三季度收益及毛利的增速分別為 7.1% 及 19.0%，均遠低於 2016 年上半年。公司今日起至 11 月 4 日招股，預計 11 月 11 日上市，招股價介乎 5.8-7.8 港元，市值介乎 134.5-180.9 億港元，淨集資額約為 27.5 億港元，相當於 21.0-28.2 倍 2015 年市盈率，估值與香港上市的快速消費品企業相若。

◇ 天韵國際 (6836.HK) 週一回購 0.008% 股份。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)