和晶科技：公司業績增長可期 買入評級

事件：

公司10月27日發布公告稱以1.45億元受讓環宇萬維共計150.0252萬元出資額，同時以自有資金5,000萬元對環宇萬維進行增資。購買股權及增資完成後，公司將持有環宇萬維44.61%的股權，成為環宇萬維的第一大股東。

投資要點：

「智慧樹」國內幼教平台龍頭地位確立，本次增持股權有助於深化產業公司教育布局環宇萬維旗下主要資產為「智慧樹」，目前環宇萬維整體估值17億，自2014年9月起公司對環宇萬維前後已經進行四次增資，體現了公司對「智慧樹」資產的看好。當前環宇萬維已發展合作幼兒園73,000家，其中優質合作園所近17,000家，用戶總量超過1,100萬，日均活躍用戶190萬，業務範圍覆蓋全國31個省級行政區，近300個省轄地級市，「智慧樹」已成為國內最大的幼教互動平台。公司不斷增大對環宇萬維持股比例能夠有效提升公司和晶教育業務板塊綜合競爭力，同時也表明了公司對教育產業的持續看好。

「智慧樹」商業化嘗試有望改善自身業績：環宇萬維基於「智慧樹」平台大用戶量、高粘性的特點已經開始展開商業化嘗試1.投放商業廣告：

京東、淘寶等企業已經開始投放，高露潔、迪士尼等客戶正在洽談或者計劃簽署合同。2.打造社區電商：目前平台主要產品為繪本；3.後期有望朝幼兒保險進行延伸。「智慧樹」多方面的商業化嘗試有助於提升自身盈利能力，我們看好「智慧樹」後期業績改善。

公司業績預計大幅增長公司四大業務協同發展，年報業績預計會同比大幅增長，預計今年業績1.16億。其中，和晶數據互動上半年貢獻1.9億元收入，澳潤科技上半年凈利潤已經接近全年業績承諾；和晶智造正在朝綜合智能硬件生產轉型；和晶教育中「智慧樹」龍頭地位已經確立；和晶智聯主要提供智慧生活中系統集成及大數據分析處理能力，未來將佔據重要地位，我們持續看好公司業績成長。

盈利預測和投資評級：維持買入評級公司和晶教育業務布局加強，「智慧樹」有望超預期，基於審慎原則，暫不考慮此次增持股權對公司業績影響，預測公司2016-2018年凈利潤分別為1.16、1.70、2.25億元，EPS分別為0.72、1.06、1.40元。當前股價對應估值67/46/35倍。【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】