神州數碼：自主可控戰略加速落地 買入評級

業績符合預期。公司公告，2016年前三季度實現營收238.23億元，同比增長7079.85%；實現歸屬凈利潤3.34億元，同比增長1158.98%。

攜手Oracle，自主可控戰略加速落地。10月20日，公司與甲骨文（中國）簽署合作協議（http://dwz.cn/4peLzN），進一步為中國企業級用戶提供由國內裝配和銷售的自有品牌產品。Oracle是世界最大的綜合性IT廠商之一，當之無愧的數據庫龍頭。尤其值得重視的是，Oracle是「IBM、Oracle、Cisco和EMC」四巨頭中最後一個和中國本土企業有類似合作的世界級IT巨頭，更彰顯了本次合作的戰略意義。公司將推出基於甲骨文核心技術的第一款數據庫一體機，產品名稱為「登雲數據庫一體機」。我們判斷，登雲數據庫一體機對標的是Oracle在2011年推出的Exadata數據庫雲平台（http://dwz.cn/4phjqc），也是世界上第一款數據庫一體機，在Oracle內部被寄予厚望，是其最先進的產品之一。公司和Oracle首次戰略合作，即以Exadata為基礎推出登雲數據庫一體機，雙方合作可謂誠意滿滿。

雲計算有望助力公司實現跨越式發展。公司收購北京神州雲科信息服務有限公司後，啟動「登雲」戰略，正式進軍雲計算市場，雲科信息與Cisco、IBM、SoftwareAG、微軟、賽門鐵克、阿里雲等多家IT廠商達成了戰略合作，公司正在以雲科服務為主體全方位聚集全球最領先的雲產業資源打造企業雲聚合服務平台。公司首次參與雲鼎獎評選，並順利摘得「2015-2016年度中國領先品牌獎」重磅獎項，彰顯強大的技術實力。

投資建議：IT分銷業務穩定增長，構建業績安全墊；戰略合作Oracle，推進自主可控戰略加速落地；「登雲」推進順利，和國內外領先巨頭合作，打造一站式企業雲聚合服務平台，空間廣闊。預計2016-2017年EPS分別為0.86元和0.91元，「買入-A」評級，6個月目標價40元。

風險提示：轉型不達預期風險。

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