公開市場繼續千億凈投放 錢荒2.0能否上演？

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行周四(10月27日)上午在公開市場進行了1150億元7天期、550億元14天期和400億元28天期逆回購。中標利率分別維持在2.25%、2.40%和2.55%不變。由於當天有1100億逆回購到期，故單日凈投放1000億元。為連續第七日凈投放。

據中國金融信息網人民幣頻道數據顯示，本周公開市場(10月24日-28日)共有4250億元逆回購到期，周一到周五到期規模分別為900、600、850、1100、800億元。無央票和正回購到期。此外，10月25日(周二)還將有1660億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。

近期資金面持續緊張，本周以來緊張程度更有所加劇。Shibor利率已連續八天全線飄紅。27日， 隔夜Shibor報2.2540%，上漲0.60個基點；7天Shibor報2.4110%，上漲0.20個基點；3個月Shibor報2.8207%，上漲0.43個基點。

市場觀點普遍認為，造成近期資金面緊張的主要原因包括季節性因素、人民幣貶值壓力帶來的外匯占款持續下降、央行“鎖短放長”提高短期利率去槓杆。

華創證券研報指出，央行推動短期利率抬升的態度必然不會動搖，匯率貶值壓力也會限制央行貨幣政策寬松的空間，量足價高的資金面格局也將大概率延續。央行無論是在防風險、降槓杆還是在穩匯率上的決心較為堅定，因此對資金的持續緊張需要保持充分的警惕。

對於目前資金面的緊張狀況，市場對2013年“錢荒”是否重演心有余悸。

中信固收研報同樣認為“錢荒”不會來，但同時表示，長端收益率仍面臨美聯儲加息、通脹預期回升的挑戰。目前期限利差依然較窄，在美聯儲加息預期上升，通脹預期回升下，長端利率依然面臨較大的風險。

接下來兩個月，由於12月財政存款大量投放，資金面稍顯寬松。不過11月、12月金融機構需籌備跨年資金。預計央行將在公開市場上繼續實施凈投放緩解資金的緊張狀況，央行對資金面維持平穩態度不會變，在階段性的資金偏緊之後肯定會看到央行投放力度的加大。

興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委表示，展望未來，流動性總量不會持續緊張，因為目前M2和社會融資增速都低於年初預定的目標，但短端利率的波動性會加大，以此促使債市去槓杆。