伊拉克向凍?“Say No” 油價托市神話還能延續多久？

油價在過去一年可以說是經曆了「地獄與天堂」。去年第四季油價仍處于持續向下之勢，當時已有報道及分析指出，擔心多個?油國及油企出現違約，更有報道指出，沙地阿拉伯的貨幣?亞爾將與美元脫?，同時沙地政府的財政赤字問題，會成?下一只影響全球金融穩定的黑天鵝。

此一說法直至今年2月下旬，仍舊流行，因?當時油價低見每桶26美元附近。油價持續低企讓?油國財赤問題加深，油企收入大減，違約的風險明顯增加。不過石油輸出國組織(OPEC)開始商議凍?後，油價從低位回升，近期更企穩50美元，即油價在短短8個月累積升幅近一倍，油股?油田服務股全面抽升。
 
論升幅，油股遠不及油田服務股，近期中海油服(601808-CN)(02883-HK)H股曾兩度錄得逾一成升幅，其他較規模較小型的油田服務公司如華油能源(01251-HK)及安東油田(03337-HK)，在一個月內累計升幅分別達到51.85%及56.9%，反映出油田服務股對近期油價回升反應更加敏感。
 
油田服務表現較敏感實不難理解，去年多間油企眼見油價回落即宣布削減資本開支，中國海洋石油(00883-HK)在今年8月公布中期業績時宣布，今年全年資本開支?不多于600億元人民幣。油企削減資本開支，勘探業務難免大受影響，直接對油田服務商的生?帶來打擊。中海油務在今年2月時亦宣布削減資本開支40%，正反映出油田服務商的困難。

不過近期油田服務商似乎已擺脫了弱勢，美國石油服務商BakerHughes于上周五指出，活躍油井數目達到443個，增加了11個，?連續11個月錄得升幅。若以火鳳凰來形容油價?油股及油田服務商，相信並不?過。
 
整個故事，先由?油國協商凍?或減?，以及美國原油庫存下降，引導投資者以?原油市場已解決了供大于求的情況。但人們卻忽視了背後的一些小動作。

早于去年11月已有報道指出，有大約1億桶原油的存量儲放在運油輪上；在今年4月亦有報道指出在新加坡近海，泊滿了在儲油裝置內已注滿油的運油輪，反映出?了營造出有力解決供多于求的情況，油企及?油國可以說是各出奇謀。目前整個行動可以說是相當成功，至少油價已回升至15個月以來高位。
 
但是油價這一波升勢能否持續，將視乎?油國能否落實凍?或減?協議。

正處于戰亂狀態的伊拉克，率先跳出來“Say No”。該國石油部長指出該國需被豁免減?。而在今年才獲許可重新將原油出口的伊朗，亦不願凍?。而俄羅斯目前也仍未決定減?或凍?。
 
油股及油田服務股已經強勢了一段時間，這一波升勢可維持多久，在于?油國同心協力的形象還能包裝多久。目前來看，似有瓦解之勢。目前油價已累計相當升幅，是否借勢調整至50美元，不無可能。若托市神話無以?繼，那?這只黑天鵝恐怕要再臨人間了。

■ 文｜張偉倫，香港財華社資深財經記者。

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