債轉股市場短期內難有「井噴」行情

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

盡管國務院此前出台《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，令部分人士擔心是否會出現「一哄而上」的情形。不過，從目前銀行業出於風控和盈利考慮而相對謹慎的表現來看，短期內債轉股市場很難出現「井噴」行情。

事實上，新一輪的債轉股也不同於1999年政策性債轉股，從當前明確的市場、法制為主導，且多次強調「政府不兜底」來看，多方利益主體要想達成一致的轉股價格並非易事。

由於現行的商業銀行法規定，商業銀行不可以直接持有非銀行金融機構及企業股權，而此次《意見》支持銀行充分利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股，業內人士預計短期內，銀行將更加傾向於通過所屬機構實行債轉股。同時，新一輪銀行債轉股里涉及到很多的資產評估，對估值的判斷，依然會是銀行及市場參與者面臨的一項挑戰。

此外，債轉股雖然有助於改善不良貸款率指標，但並未實質上改善銀行資產質量，只是移動了在資產負債表里的位置，將相關資產由貸款轉成了投資，未來，股權投資的不良資產率將會被更多的關注。當然，債轉股的最終效果，關鍵還在於減輕了債務負擔的這些企業是否能把握住這一機會，實現扭虧為盈。