央行開展4620億元MLF操作 政策寬松空間有限

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行官方微博18日公告稱，對20家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共4620億元，其中6個月2345億元、1年期2275億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。3個月期MLF連續缺席。

今日有530億元3個月期和790億元6個月期MLF到期，10月MLF到期規模將達到5575億元。本月13日，央行已對18家金融機構開展MLF操作共3010億元，其中6個月2170億元、1年期840億元，利率分別持平於2.85%、3.0%。

今日上午，央行在公開市場分別開展了400億元7天期逆回購和400億元14天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%和2.4%不變。當日有900億元逆回購到期，單日凈回籠資金100億元。

由於國慶長假前後，央行已通過公開市場操作回籠較多資金，且短期到期逆回購規模不小，近幾日市場資金面逐步從寬松走向均衡甚至略微緊張，央行重新加大資金投放力度的可能性在上升。

中信證券固收研究團隊認為，央行近日在公開市場上操作謹慎，今日超量投放一方面意在對沖到期的MLF，另一方面也對流動性進行補充。從期限上來看，以6個月和1年期的MLF投放換取3個月MLF、7天和14天的逆回購回籠，與上月MLF操作情況一致，再次體現央行以維穩資金面之余，“縮短放長”的政策意圖，結果就是市場的資金成本將被相應抬高。從價上看，操作利率與上期持平來看，利率中性態度依舊未變。MLF操作再次表明降准無望。在貨幣政策目前面臨內部地產泡沫和外部匯率貶值的雙重困境下，政策寬松空間有限。

央行最新公布的9月末M2同比增長11.5%，較上月回升0.1個百分點，主要受人民幣信貸投放持續增加影響，9月央行外匯占款減少3375億元，也抑制了M2回升速度。

同時央行公布數據顯示9月末外匯占款為229108.68億元，相比8月末環比下降3375億元，創2016年1月來最大降幅，連續第11個月下滑。外匯占款作為央行投放流動性重要渠道，其持續減少表明市場流動性壓力不減，與近期偏緊的市場資表現相一致。

中國民生銀行首席研究員溫彬則認為，貨幣政策將繼續保持穩健基調，受CPI增速回升和人民幣貶值壓力影響，預計年內不會出台降息措施。同時，盡管央行通過以“逆回購+MLF”為主的公開市場操作保持流動性平穩，但隨着外匯占款收縮力度不斷加大，年內仍有一次降准可能。