標普：不良貸款恐讓中國銀行業付1.7萬億美元代價

和訊銀行消息在社科院研報警示中國企業槓杆風險高、國務院發布降低企業槓杆率和銀行債轉股的重磅文件後，國際信用評級機構標准普爾預測了中國企業信貸惡化的一大惡果：銀行業將被迫大幅增資。

10月12日，標准普爾（標普）發布報告預計，負債持續增加將導致今年中國200大企業信貸狀況惡化。其估算，去年末中國銀行業不良貸款率已達5.6%，若未能減慢信貸增長，不良貸款率將增至11%-17%。

在不良貸款率增至17%的情形下，到2020年，中國銀行業將不得不增資11.3萬億元人民幣用於資本重組，增資規模合1.7萬億美元，約為去年中國名義GDP的16%。即使是不良貸款率為10%的標普基准預測情形，屆時中國銀行業也需要增資5000億美元。

標普報告指出，其調查的中國企業70%為國有企業，這類企業債務總額為2.8萬億美元，約占調查對象企業負債額的90%。標普認為，在幾乎所有行業槓杆和產能過剩形勢惡化的背景下，明年改善的空間會很小。

標普標普還預計，在試圖抑制信貸增長以前，今後12到18個月中國政府還會允許信貸飛漲，這意味着一兩年內不良貸款的風險會有增無減。

標普對中國銀行業不良貸款的估算和中國官方數據有明顯差距。銀監會的《中國銀行業監督管理委員會2015年報》稱，截至去年末，中國銀行業不良貸款余額為1.96萬億元人民幣，不良貸款率為1.94%。

銀監會的上述去年中國銀行業不良貸款率已達到2009年全球金融危機以來最高水平。但路透報道指出，一些分析師還認為，真實不良貸款率可能在15%-35%。

分析師如此預測的理由是，中國許多銀行遲遲未能確認問題貸款，或者將它們移出了資產負債表，貸款機構又迫於地方政府壓力將不良貸款展期。

事實上，在標普對中國銀行業做出上述預測前，一些華爾街機構已經發出警告。今年5月法國興業銀行(601166,股吧)在報告中預計，銀行系統的損失可能達到1.2萬億美元。里昂證券預計，中國銀行可能因傳統貸款業務和影子銀行融資損失超過1.3萬億美元。

中國企業槓杆率高企已成焦點

就在標普發出上述中國銀行業增資警告前，上周社科院發布的「中國國家資產負債表2015」顯示，截至去年末，中國非金融企業的槓杆率為131.2%，通過國際比較發現，這一槓杆率是最高的。

社科院對於我國債務量的測算與路透估計的相近。路透分析稱，中國公司的債務總量約合18萬億美元。路透也提出了類似擔憂，其數據顯示上半年約有1/4境內上市公司的利潤不足以償債。

本周一，國務院發布《關於積極穩妥降低企業槓杆率的意見》，指出要穩妥有序地推進企業降槓杆，不搞「一刀切」，防止一哄而起。

《意見》鼓勵國有企業通過出讓股份、增資擴股、合資合作等方式引入民營資本鎖，並加快「僵屍企業」退出，同時細化銀行債轉股的具體措施《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，提出不允許不允許銀行直接債轉股，政府不兜底。

另一國際信用評級機構穆迪本周二預計，國務院的上述舉措將重新分配債務，但不會直接減少整個經濟體內的槓杆。待實際實施時會體現出，政府的作用可能是，緩解去槓杆對就業和資產管理公司的資本金需求造成的負面影響。