中金：財政更給力 三招對沖地產調控負面影響

和訊網消息國慶節期間，多地出台樓市調控新政，引發市場對經濟的擔憂。中金公司首席經濟學家梁紅表示，地產調控可能會導致房貸增速放緩，全社會加權平均貸款利率上升，以及M1增速回落，但這也會讓非住房相關的可選消費溫和復蘇，政府可能會推出包括促進居民消費、減輕稅負及社保費率、增加消費補貼等政策對沖地產降溫對經濟的負面影響。

目前來看，財政政策逆周期調節的空間比貨幣政策更大，而減輕稅負及社保費率，增加消費補貼等政策在提振增長與穩定再通脹預期方面比繼續加大基建投資來得更有效率。

十一黃金周期間，20個大中城市陸續出台了房地產調控新政，其中包括更嚴格的限購和/或限貸政策，另有2個城市重申嚴格執行之前發布的調控政策。而隨着調控政策出台，黃金周商品房成交量應聲而落，30城市房地產成交面積較前一周幾近腰斬。

梁紅指出，本輪房地產繁榮對GDP增速的拉動更多體現在地產服務業增速加快，尤其是名義增速，對建築業增速的提振則較為溫和。

數據顯示，地產服務業的增長對今年上半年名義GDP增速的貢獻為98個基點，增加47個基點，對同期實際GDP增速貢獻為27個基點，增加15個基點；而建築業的增長對今年上半年名義和實際GDP增速的貢獻僅同比增加了3個基點和7個基點。

而地產調控後，如果央行對其他行業的信貸政策保持不變，這可能會導致房貸增速放緩，全社會加權平均貸款利率上升，以及M1增速回落。

同時，地產相關的服務和投資的增速可能會放緩，對經濟增長產生負面的影響。但梁紅認為，非住房相關的可選消費溫和復蘇和政府可能推出的穩增長措施會對沖這種風險。