棉花步入階段性攀升模式

本文來源：期貨日報本文內容已獲來源單位授權轉載作者：黃尚海

籽棉供應「僧多粥少」

在儲備棉拋售結束後，籽棉收購成為整個市場的關注焦點。由於近年種植面積持續減少，軋花廠產能過剩明顯，加上今年棉價大幅反彈，導致目前搶收的情況非常突出，國慶期間籽棉價格出現明顯上行。由於軋花廠所處的劣勢地位，預計近期籽棉搶收的情況難以明顯緩解，鄭棉將維持強勢。

儲備棉拋售完美收官

2016年的國儲棉拋售取得了非常出色的成績，儲備棉輪出累計計劃出庫300.38萬噸，累計出庫成交265.92萬噸，成交率為88.53%，其中國產棉累計成交236.29萬噸，成交率87.45%；進口棉累計成交29.63萬噸，成交率98.16%。成交最高價16490元/噸，最低價9730元/噸，折3128價格14880元/噸，成交平均價格為13324元/噸。天量的儲備棉成交，有效地補充了市場的供需缺口。但今年的拋儲政策也留下了較大的遺憾，主要表現在拋儲期間出現的不可測因素，導致棉花價格出現明顯波動。但從政策的出發點來看，今年完成了260萬噸以上的出庫量，有效地去除了國儲棉的天量庫存，協調了產業鏈各方利益，取得的正面效果遠遠大於負面影響。

籽棉搶收情況比較嚴重

自國內棉花收儲政策調整以來，我國棉花種植面積持續下降，產量逐年減少，從頂峰的近800萬噸下降至目前的460萬噸左右。但我國棉花加工能力則沒有出現相應幅度的萎縮，導致加工能力和籽棉供應出現較大的差距，供需矛盾凸顯。由於今年棉花價格上行，市場心態變化，軋花廠都希望能夠加大加工量，收購籽棉的積極性較大。在籽棉供應「僧多粥少」的情況下，軋花廠出現了搶購熱潮，國慶假日期間表現得特別明顯。

按照目前的收購價格計算，軋花廠棉花價格成本達到16000元/噸，風險非常大，一些軋花廠已經暫停收購。而廣大棉農則認為棉花價格還會比較堅挺，不願意降價出售籽棉。供需雙方的博弈導致目前籽棉收購進度緩慢，新棉上市數量偏少。但從整個市場現狀來看，由於軋花能力供過於求的情況過於嚴峻，棉農一方占有優勢地位，目前籽棉價格強勢的局面暫難以扭轉。

國際市場壓力較大

根據美國農業部9月供需報告預測，2016/2017年度全球棉花產量的上調抵消了期初庫存的減少，全球期末庫存小幅增加。全球消費量不變，貿易量小幅下調。全球期末庫存為1955.4萬噸，環比上調4.3萬噸，同比減少190.3萬噸；除中國外，全球期末庫存為853.7萬噸，環比上調6.4萬噸，同比增加18.7萬噸。這說明國際棉花市場依然面臨較大的供需壓力，導致美棉期貨近期表現較弱，內外價差持續擴大。

目前籽棉收購博弈是國內棉花市場面臨的主要矛盾。在此矛盾中，由於軋花廠產能過剩比較突出，棉農處於有利地位，籽棉價格繼續維持強勢或高位振盪的概率較大。但隨着後期籽棉收購量累積以後，矛盾雙方力量將發生變化，國內供需平衡情況和國際市場的走勢將決定市場方向，後期棉價回落的風險較大。（作者單位：長江期貨）

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