英鎊風雨飄搖或引發一場經典的「貨幣危機」

有評論指出，英國對於貨幣危機並不陌生，依賴「陌生人的善意」，英鎊可能創出1970年代以來的第二大年度跌幅。這篇文章具有一定的借鑒意義。

英鎊兌美元本周跌至逾30年低點，波動加劇。這令人擔憂英國退歐可能引發一場貨幣危機，類似於1967、1976或1992年的危機。

按某些標准衡量，比如下跌速度和市場交易的波動性，英鎊正在呈現類似危機的症狀。多數市場觀察人士預計，英鎊在企穩之前，將在外匯市場進一步下跌。

但是，要引發一場經典的「貨幣危機」，英鎊的跌勢必須能阻止外國證券投資流入英國。這類投資對於平衡英國巨大的對外支付赤字非常關鍵。如果失去了外國投資，就可能導致英國債券與股票遭到拋售，進一步打壓英鎊，加劇通脹，並影響英國央行必要時降息以支撐實體經濟的能力。

對於擔心發生這種惡性循環的投資者來說，上周五已經有一些跡象顯示英國資產的海外持有者可能正在變得緊張不安。最近三天，英國政府公債和以國內業務為主的中型股隨同英鎊一起下跌，這是英國退歐公投剛剛過去以來的首次。

但這些拋售尚未演變成崩潰。目前鮮有觀察人士把現在的情況與以前的英鎊危機相提並論，即使英國退歐引發的經濟、政治和金融不確定性在未來一段時間內可能讓英鎊烏雲罩頂。

1967年危機，導致英鎊脫離金本位並貶值；1976年，英國被迫向國際貨幣基金組織(IMF)尋求數十億美元援助；1992年，億萬富翁索羅斯「打敗英國央行」，當時英國被逐出歐洲匯率機制(ERM)，該機制是歐元的序幕。

市場資深人士認為，當前的動盪要演變成一場危機，必須有明確證據顯示外資和外國央行正失去對英國經濟與政策框架的信心，並隨之出脫所持有的英國資產。

英國經常帳赤字在發達國家中最高，約為其年度經濟產出的6%。按央行總裁卡尼的話來說，英國依賴「陌生人的善意」來為這個缺口提供資金。

如果來自海外的這類資金流動枯竭，則英國就麻煩了。外資流入中斷，是最近幾十年多數新興市場貨幣危機的根本原因，突出的有1995年墨西哥、1997年泰國和1998年巴西。

「現在不是英鎊危機，但有變成危機的可能，」澳洲國民銀行(NAB)的匯市策略全球共同主管NickParsons表示，他在外匯市場已經30年。

匯豐控股(HSBC)的匯市策略全球主管DavidBloom贊同上述看法，指出海外投資者尚未對英國資產望而卻步。

「英國資產的海外持有者不會擔心，至少現在還不會。這是一次調整。應該無人感到意外。調整可以是平穩的，也可能是坎坷的，」他說，「但決策者將會擔憂。」

英鎊兌美元GBP=周五早盤從1.26跌至31年新低1.14美元，隨後很快收復多數失地。英國央行表示，正在調查這次閃跌的原因。

全球表現最差貨幣之一

英鎊動盪發生在本周最後一日，由英國首相特雷莎梅(文翠珊，TheresaMay)引發。她說將在明年3月末之前啟動英國退歐進程。市場受到驚嚇，認為這意味着英國將選擇「硬」退歐方式，獲得歐洲單一市場的准入程度較低。

對於特雷莎梅批評英國央行低利率和債券購買措施的不良負作用，投資者亦感到吃驚。助理們表示，她並不是想對央行總裁卡尼施加影響；但有些人士認為這是在警告卡尼。卡尼正在考慮是否在2018年任期屆滿之後繼續留任。

指標10年期英國公債收益率GB10YT=RR從一周前的0.70%急升至1%以上，雖然按歷史標准衡量仍然較低，但卻反映出投資者擔心英鎊疲弱將會刺激通脹加劇。

通脹預期指標--所謂的「五年、五年遠期」損益平衡通脹率GBIL5YF5Y=R升至4.5%，創出6月23日退歐公投以來的最高水准。

加拿大豐業銀行(BankofNovaScotia)駐倫敦的分析師AlanClarke表示，英鎊在退歐公投之後的跌勢，料將給消費物價通脹率增加2個百分點。他現在預測，消費物價通脹率將在2017年11月達到2.6%的頂點。8月通脹率為0.6%。

英鎊是今年表現最差的貨幣之一。自退歐公投以來，英鎊兌美元GBP=和歐元GBPEUR=R下跌了17%。英鎊貿易加權指數=GBP今年下跌了18%，可能創出1970年代以來的第二大年度跌幅。

迄今為止，英國央行靜觀其變並允許英鎊自己找到合適位置。許多人認為，英國央行在退歐之後采取的降息及重啟量化寬松計劃，讓英鎊的跌勢有了更多能量。

英國財政大臣哈蒙德(夏文達，PhilipHammond)上周五表示，英鎊的跌勢反映了投資者意識到，英國退歐是冰冷的殘酷現實。他預計會有更多的「漲跌起伏」。

「當英鎊換不到一美元或者一歐元的時候，無疑就是英鎊危機，」澳洲國民銀行的Parsons表示。(文章來源：路透中文)