債王：全球央行令投資變賭博 勢悲劇告終

「債王」格羅斯(Bill Gross)發表最新一期投資展望指出，全球央行的行為已令投資變成賭博，結局一定是「悲劇」。

美國聯儲局於2009年推出量化寬鬆措施，令利率創紀錄低位，令現時借錢無成本之時，私營企業甚至是政府，均不借錢投資實體經濟？

格羅斯批評，聯儲局、歐央行，以及日本央行的貨幣政策，令數以萬億美元的債券陷入負利率，證明投資者已揀無可揀，投資氣氛並不愉快。他抨擊央行不能持續倍增賭注，而不考慮全球金融市場的「黑天鵝」或「灰天鵝」事件。他呼籲投資者要繼續小心行事，現時只有黃金或虛擬貨幣例如bitcoin值得投資。

格羅斯進一步解釋，現時央行的行動令他想起賭場的「Double過關法」，即每當你輸了一鋪後，下鋪將賭注倍增，你總會贏錢。例如你第一鋪下注100元輸了，只要你下一鋪下注200元，若贏了，你就連本連利有400元，扣除本金200元，再扣除上一鋪輸的100元，你仍贏100元。央行現時正正如此，例如日本央行最新政策要維持10年期債券孳息是「零」，其實形同不斷倍增賭注。不過，央行的賭注連繫?存戶及投資者，後者的結局恐怕是「悲劇」。

他曾於8月份時稱，從其他大型經濟體，可以進一步觀察到，低利率和負收益率的負面影響。自2008年金融危機以來，作為生產力增長最主要來源的「資」，均未曾重回正常狀態。企業投放越來越多資金以進行股份回購而不是用作投資。金錢從實體經濟，轉移到金融資產持有人手裡。

私營部門可能並不願意投資實體經濟，因為現時有太多風險因素，包括人口老化、消費者信心疲弱、以及反全球化趨勢。一旦債券收益率開始重回正常平，上述因素將為企業帶來風險。這些企業的利潤將受到影響，繼而影響到實體經濟。裁員、保險費用攀升、養老金福利削減、違約率增加，這些都將曾經??出現的良性循環，變成令一個經濟停滯和衰退。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)