黑田東彥該引咎辭職？日本企業通膨預期全面下滑

MoneyDJ 新聞 2016-10-04  記者 賴宏昌 報導

根據日本央行 (BOJ)4 日公佈的 2016 年 9 月調查結果，日本企業預期未來 1 年消費者物價平均漲幅為 0.6%、年漲幅較 3 個月前短少 0.1 個百分點，遠低於 BOJ 設定的 2% 目標。

日企預期 3 年後的消費者物價年增率為 1.0%、年漲幅較 3 個月前短少 0.1 個百分點；5 年後的費者物價年增率預估為 1.0%、年漲幅較 3 個月前短少 0.1 個百分點。

日本 2016 年 8 月核心 (排除生鮮食品、但包括油品) 消費者物價指數年減 0.5%、連續第 6 個月呈現負成長。BOJ 將在 10 月 31 日、11 月 1 日舉行政策會議。

通膨預期是 BOJ 貨幣寬鬆的核心傳導機制要素，2015 年夏季到現在日本許多通膨預期指標走低。BOJ 總裁黑田東彥 (見圖) 將矛頭指向新興經濟體成長趨緩、全球金融市場持續震盪以及原油價格的進一步走低。他說，日本通膨預期仍受到當下物價變化的影響、民間仍未感受到央行拉抬物價的決心。

BOJ 9 月 21 日宣布將透過「殖利率曲線控制」機制將 10 年期日本公債 (JGB) 殖利率維持在 0% 左右、還喊出「通膨站穩 2% 之前將持續購買資產」的口號。

未感受到 BOJ 拉抬物價決心的不只日企、日本家庭也是一樣。BOJ 8 月公布的季度調查顯示，信任 BOJ 政策的日本家庭自 6 個月前的 42.4% 跌至 40.4%、創 2009 年 6 月新低。(econotimes.com)

國際貨幣基金組織 (IMF) 日前發表報告指出，通膨長期低迷會改變企業、家庭的通膨預期(現在低、以後也一樣低)；中期通膨預期一旦顯著走低、通縮循環恐將浮現，疲弱需求與通縮將形成惡性循環，經濟體最終將陷入通縮陷阱(deflation trap)。

英國金融時報 9 月 21 日報導，JP 摩根首席經濟學家 Masaaki Kanno 指出，過去 3.5 年通膨無力走高意味著 BOJ 信譽已嚴重受創，日銀現在說要讓通膨站穩 2% 根本無濟於事、因為根本沒人相信 2% 通膨是近在眼前。

面對負利率、購買企業股票 (股市 ETF) 等瘋狂行徑，日本人為何還是無動於衷？BOJ 前政策委員會委員白井早由里(Sayuri Shirai)9 月 12 日在紐約表示，日本通膨已有超過 20 年的時間不曾站穩 1%、若想達到 2% 目標可能得花上好幾年時間。

BOJ 前總裁白川方明曾說，即便在經濟泡沫時代 (1980 年代後期) 日本的通膨平均也僅有 1.3%。

美國雖然「才」連續 52 個月通膨未達標，但聯準會 (FED) 主席葉倫 (Janet Yellen) 似乎也已察覺到事態不妙。

葉倫 9 月 21 日在 FOMC 決策會議會後記者會上強調，不能把較長期通膨預期的穩定視為理所當然、FOMC 的「2% 通膨目標」絕對不會打折。

美國密西根大學 9 月調查的 1 年期通膨預期自 8 月的 2.5% 降至 2.4%、與 5 月相同，創 2010 年 9 月以來新低。今年 1-9 月平均值為 2.6%、創 2009 年以來同期最低紀錄。

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