融慧財經：北水南下放緩 內銀股仍獲看好

國內國慶長假將至，港股通將在未來7個交易日暫停。由於南下資金占港股成交的比重日益增加，即將短暫缺乏北水滋潤的大市恐缺乏上升動力。然而，國慶假期前，大市觀望情緒濃厚。昨日（28日）恆指收報23619點，升0.2%；成交額615.5億元，比前日減少5%，為逾一周新低。

另一方面，大市在期指結算和季結在即下有望穩定下來，只是北水「放假」，加上德銀和花旗積極下調內銀股評級和目標價，內銀股短期或要震，只是內銀股勝在息率穩定，如見高息仍可考慮。

當然，內銀股昨日早段急跌後急反彈，單日呈「V」形走勢，部分股份更倒升，似乎德銀和花旗兩大外資下調部分內銀股投資評級和目標價，對內銀股只有半日影響而已，中國銀行(3.61,-0.01,-0.28%)（03988.HK）更倒升收市。

事實上，德銀下調農業銀行(601288,股吧)(3.41,0.00,0.00%)（01288.HK）、交通銀行(6.06,-0.03,-0.49%)（03328.HK）和重慶農村銀行（03618.HK）等三只內銀H股投資評級由買入降至中性，花旗雖只下調交行投資評級由中性降至沽出，但在內銀A股中則有五只被下調評級，同時納入研究的24只A、H內銀股目標價則差不多全線下調，內銀H股只有民生銀行(600016,股吧)（01988.HK）和中信銀行(5.24,0.01,0.19%)（00998.HK）被上調目標價而已。

兩大券商突然對內銀股轉變態度，主要圍繞北水因素，德銀直指內銀H股自5月以來已升34%，遠遠跑贏MSCI中國的14%升幅，息率也因此下降至4.9厘，A股股價較H股股價溢價由30%以上降至單位數，估計北水會獲利離場，但該行在下調個別內銀股投資評級外，仍給予工商銀行(4.96,-0.01,-0.20%)（01398.HK）、建設銀行(5.88,0.04,0.69%)（00939.HK）、招商銀行(19.66,0.06,0.31%)（03968.HK）和中行等「買入」評級，現價較目標價也有雙位數的潛在上升空間。

分析人士指出，內銀股在過去數月走高後，預測息率明顯大幅回落，吸引力下降，短期如繼續調整，息率可因而上升並能增加吸引力，因而德銀和花旗都看好息率較高的中行、建行和工行。

只是按經濟通的預測息率計算，建行和工行可能要再多跌一成以上，預測息率才能升至6厘，只有中行可以較早見到6厘股息，分析人士建議不妨優先考慮這三大行，尤其中行，因為憧憬國指在10月和第四季可以走高，若然大市走高，則內銀股必占一席位，即三大行調整完成便可以再走高。