全球牛市接近周期尾聲 明年年底見頂機會漸增

瑞士百達資產管理（PictetAssetManagement）周二稱，全球牛市接近周期尾聲，預期明年年底市場見頂機會逐漸增加，包括美國、中國在內的主要國家將收緊銀根。

百達資產管理首席策略師LucaPaolini在其評論中稱，美國牛市踏入第91個月，而過去50年，美國股市由谷底到谷頂的周期平均為66個月，顯示出牛市周期可能已經結束。但百達的研究顯示，全球牛市只過了周期的四分三，由於美國以及其他已發展國家貨幣環境依然寬松，對經濟帶來支持，全球股票未來6-12個月仍有上升空間。

他指出，「全球股市確實存在估值過高並呈超買的現象，但往往在一個周期頂部出現超高估值，以現時美國股票市帳率略高於2.95倍的長期水平來看，可能仍有多達15-20%的上升空間，才會到達峰值並制造出強烈的沽售訊號。」

該行相信，市場現正處於一個周期的尾聲，明年年底見頂機會逐漸上升，而美國經濟衰退、全球銀根緊縮或估值超買都可能是熊市的催化劑。

Paolini指出，盡管美國聯儲局如市場所料於12月加息，息口仍然偏低，遠低於會導致股市出現調整或經濟步入衰退的歷史水平。

「實際銀根情況有可能較表面緊拙。明年，除了聯儲局有機會收緊銀根，歐元區亦有可能縮減量化寬松，而中國和日本同時有機會減少向市場注資的規模。」他說。