眾合科技：拓展軌道交通無人駕駛領域 買入評級

報告摘要：

公告：公司在回復證監會針對重組方案的問詢時，表示本次募集配套資金中1.5億元用於全自動無人駕駛信號系統解決方案研發，9020萬元用於青山湖科技城智能列車研發項目。這與公司的「軌道交通」業務在客戶、技術及人力資源上具有協同效應。

點評：

1、客戶協同效應。全自動無人信號技術有利於公司自主研發信號產品的市場拓展。公司作為信號設備的供應商，為深圳比亞迪(002594,股吧)公司建設具備無人駕駛功能的企業級示范線提供完整的全自動無人駕駛信號系統解決方案和設備；並借此與軌道交通車輛制造商比亞迪公司深度合作，共同拓展未來的無人駕駛軌道交通市場。

2、技術協同效應。公司所積累的ATO子系統、ATP子系統、TOD子系統等軌道交通技術可以直接使用在無人駕駛項目中的車載子系統；且公司實施智能列車研發項目已六年，部分研發成果已經在實踐中得以應用。全自動無人駕駛信號技術是軌道交通信號技術發展的趨勢和方向。根據公司的產品和技術規劃，開發全自動無人駕駛信號技術是掌握下一代信號技術核心、搶占技術至高點的需要，也是構建公司技術競爭力的關鍵一步。

3、人力資源協同效應。公司積累了大量軌道交通領域經驗豐富的技術人員，此次募投的全自動無人駕駛信號系統解決方案研發項目和青山湖科技城智能列車研發項目均需要公司的軌交技術人員提供技術支持。

投資建議：公司以軌交業務為核心，進一步拓展軌交無人駕駛領域。

預計2016-2018年公司EPS分別為0.27元、0.71元和1.02元，對應PE分別為79倍，30倍和21倍。給與「買入」評級。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】