日常消費品：建議關注白酒板塊春節旺季行情和原奶價格上漲投資機會 薦1股

投資要點：

上周市場表現：上周食品飲料板塊指數上漲1.18%（上一周為下跌2.27%），漲幅在排名第13名（共28個一級子行業），落後上證綜指跌幅0.15pct，領先滬深300指數0.04pct，板塊日均成交額115.54億元（上周為117.48億元）。從估值來看，截至上周五，食品飲料板塊市盈率（TTM）為30.4，同期上證綜指和滬深300市盈率（TTM）分別為15.55和12.97。在重點關注公司中，上周漲幅最多的是中炬高新(600872,股吧)（5.85%）、瀘州老窖(000568,股吧)（4.17%）和光明乳業(600597,股吧)（4.14%），後期建議重點關注瀘州老窖（000568）。

上周重點資訊：（1）食品商：康師傅生產的星巴克瓶裝星冰樂將陸續在全國各大城市的超市、便利店及電商等渠道上市，預計售價15-20元。（2）酒說：由瀘州市政府主導，要求瀘州老窖公司對其產品管理模式進行調整，並於2016年10月1日起開始執行。（3）21世紀經濟：被洋河股份(002304,股吧)並購的第一家醬香型白酒企業貴州貴酒全面復產。（4）食品飲料行業微刊：針對媒體報道「伊利股份(600887,股吧)因被陽光保險舉牌緊急停牌」一事，陽光保險回應:投資伊利股份同樣也是一種正常的財務投資行為,無意作大股東。（5）食品飲料行業微刊：原蒙牛乳業總裁孫伊萍辭職，職務由雅士利總裁盧敏放接任。（6）騰訊財經：上海梅林(600073,股吧)同意其全資子公司上海梅林（香港）收購銀蕨農場牛肉有限公司50%股權的交易。（6）食品商：麥斯威爾咖啡品牌持有公司JacobsDouweEgberts稱，公司決定自2017年起，大中華地區的市場將由泰國曼谷生產基地供應產品，中國廣州廠將不再生產。

白酒板塊回撤價值凸顯，建議關注春節旺季投資機會由於上市白酒企業整體復蘇、市場風險偏好轉變、以及優質投資品質稀缺等因素共同影響，白酒板塊成為了今年最亮眼的投資品種之一。2016年1月28日至7月12日，白酒指數上漲了62.04%。由於前期板塊漲幅過高，以及中秋旺季結束後，近期白酒板塊有所回落，7月12日至今回落了12.61%，目前估值已經處於合理水平。整體而言，隨着消費升級提速以及貨幣寬松通脹預期持續等因素，未來白酒行業在整體小幅增長的情況下，兩級分化也會越來越明顯，向原產地和品牌聚集是大勢所趨。短期而言，由於今年春節較往年有所提前，我們預計經銷商在年底就會陸續打款，從而部分業績將在2016年確認。因此，今年春節效應也會提前顯露，建議關注相關投資機會，重點關注瀘州老窖（000568）。公司新任管理層上任以來對公司進行全面改革，效果顯著。2016年上半年國窖1573銷量增長超190%，其他系列單品也有望實現較快增長。8月30日，五糧液(000858,股吧)宣布提高出廠價至739元，上調幅度超過市場預期，也為國窖1573未來提價打開了空間。

原奶整體價格有望緩慢上漲，乳制品上游產業鏈相關標的有望受益近期，恆天然價格拍賣指數連續上漲。我們認為，原因主要有兩方面：第一，4月份到9月份期間是新西蘭產奶淡季，再加上氣候干旱等原因，導致產能調整較快。6月份，新西蘭產奶量環比下降81.6%，供給端縮減明顯；第二，中國等主要消費國進口增長有所恢復，導致拍賣價格上漲。根據歷史經驗表明，國外價格趨勢傳導到國內需要一定時間。我們認為，2016年國內原奶價格仍然在底部徘徊，2017年有望緩慢上漲。在此背景下，我們建議關注乳制品上游產業鏈相關標的。具體而言，可關注西部牧業(300106,股吧)（300106）和現代牧業（1117.HK）。

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