環能科技：完成第一期員工持股計劃 買入評級

事件：

環能科技公告完成第1期員工持股計劃環能科技(300425,股吧)近日發布公告，截至9月23日，公司第1期員工持股計劃已完成股票購買。2016年7月至今累計買入91.4萬股，占總股本的0.52%，成交均價約為31.91元/股。公司本次員工持股計劃所購買的股票自公告披露日起鎖定12個月。

簡評黑臭水體治理運營服務取得突破黑臭水體方面，公司今年接連簽下訂單，目前擁有近50萬噸/天的處理規模，上半年運營服務收入同比大幅增長了52.6%。隨着2017年直轄市、省會城市基本要求消除黑臭水體，2020年全國黑臭水體控制在10%以內的時間表的臨近，公司水環境運營訂單有望繼續增加。

四通環境、道源環境收購有望於年內完成並購方面，公司去年下半年收購江蘇華已實現並表，正在進行的四通環境、道源環境的收購也有望在今年完成，四通環境2016-2018年承諾凈利潤分別為1700萬元、2500萬元和2800萬元，公司業績將進一步提升。

發力PPP，簽下40億框架協議PPP方面，公司與粵桂合作特別試驗區（肇慶）簽訂了框架協，建設工業污水處理廠合計規模3萬噸/天，自來水廠一二期合計規模3.5-10.5萬噸/天，以及污水管網和自來水管網項目。近期投資規模2–3億，未來總體投資規模約40億元。而且在完成四通、道源的收購後，在PPP項目的獲取上有望取得更大突破。

形成水處理全產業鏈，受益「海綿城市」建設海綿城市方面，公司已形成「上游設備生產-水處理運營-污泥處理」全產業鏈，通過收購四通、道源環境補強了在市政污水處理方面的薄弱環節。公司去年參與設立北京水務基金，今年又與華控賽格、江南水務(601199,股吧)一起成立禹澤環境產業基金，將來有望在海綿城市、PPP項目中獲取更多的機會。

維持買入評級我們判斷隨着收購的完成，新訂單的簽訂，以及海綿城市、黑臭水體治理緊迫性帶來的機會，公司2016-2018年凈利潤將分別達到1.1億元、1.4億元及1.8億元，維持買入評級。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】