浪潮信息：雲計算全方位解決方案能力凸顯 買入評級

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9月24日，山東省商務廳消息，浪潮集團與美國思科公司的合資公司已在日前獲批，公司名為浪潮思科網絡科技有限公司，投資總額2.8億美元，注冊資本1億美元，主要從事信息技術和通訊領域的技術開發、咨詢服務及計算機軟硬件開發、銷售。

簡評2015年9月，國家主席習近平訪美期間，浪潮集團與思科簽署戰略合作協議，擬成立合資公司；2016年4月，兩家企業在北京舉行合資企業合同簽字儀式，合資公司有望落戶濟南，浪潮占股51%，思科占股49%；9月，合資公司正式獲批。

我們認為，此次合資公司的成立，是在國家強調自主可控大環境下，浪潮集團與Cisco的一次成功合作，雙方將有效地實現優勢互補，並在下一步的合作中各自補齊短板，共同發力國內市場。

（1）浪潮集團是中國領先的雲計算、大數據服務商。雲計算時代，IT設備廠商的競爭已經從ICT基礎設施層面上升為雲數據中心層面。浪潮集團擁有國內領先的服務器和存儲設備，集團在網絡產品領域的缺失也是眾所周知。此次與思科的合作，可以有效補齊公司的網絡產品線，實現為客戶提供服務器、存儲、網絡、虛擬化、雲安全和雲數據中心整體解決方案的全方位能力。

（2）思科是國際企業網絡領域的領軍者，在國產自主可控推進的大環境下，公司在中國境內的市場拓展日益艱難。此次思科與浪潮的合作，直接解決了公司產品入華的「通行證」問題；同時借助浪潮多年服務國內政企行業的經驗，以及對國內各行業需求的深度理解，思科可以補齊在本土化技術研發與服務方面的短板，未來的業務拓展可以獲得更好的技術、投資回報。

（3）思科掌握全球最領先的網絡技術，合資公司的研發、制造，預計可以有效提升中國內地網絡技術水平，這是對「開放式創新」的具體實踐。與國際巨頭的合作，目前來看是對集團業績的純增量增加，相關上市公司業績預計會有顯著的提升。

我們預測公司16-18年實現營業收入149億、206億、275億，凈利潤6.87億、10.06億、14.20億元，EPS分別為0.69元、1.01元、1.42元，對應的2016-2018年PE分別為39.41X、26.92X、19.07X。公司的服務器國內領先，與思科合作補齊短板，實現雲計算整體解決方案能力，維持「買入」評級。

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