Pento：債市泡沫一旦破裂、所有資產將跟著陪葬

MoneyDJ 新聞 2016-09-22  記者 賴宏昌 報導

MarketWatch 21 日引述美國媒體報導，發現資本管理公司 (資產管理公司高達 124 億美元) 操盤人 Robert Citrone 告訴客戶，未來 3-4 個月將出現 2008 年危機以來最大規模修正。

法國興業銀行 (Societe Generale) 全球策略師 Albert Edwards 日前在受訪時說，聯準會 (FED) 的量化寬鬆 (QE) 創造出龐大的企業信貸泡沫，一旦通縮罩頂將引爆企業破產潮。Edwards 預期聯準會屆時將祭出負利率政策 (NIRP) 與直升機撒錢(helicopter money)、將聯邦基金利率壓低至 - 3%。

英國每日快報 20 日報導，Pento Portfolio Strategies 總裁 Michael Pento 指出，全球央行資產負債表規模從 2007 年的 6 兆美元升至目前的 21 兆美元、每個月還以 2 千億美元的增額繼續向上擴增。他說，一旦決策者暗示他們將停止買債、進而引發債市泡沫破裂，所有資產 (商品、鑽石、共同基金、市政債券、固定收益、股票、貸款抵押債券(Collateralised Loan Obligations；CLO)、不動產投資信託(REITs)) 都將跟著陪葬。

英國金融時報 21 日報導，日本央行 (BOJ) 承諾即便通膨開始上揚也會繼續將 JGB 殖利率壓在零、進而令實質殖利率走低，理論上將可讓貨幣政策變得更為寬鬆。問題在於，外界認為 BOJ 之所以鎖定殖利率是因為債券快被買光。

金融危機以前 FED 的資產負債表規模大約是 9 千億美元、目前 (截至 2016 年 9 月 14 日為止) 為 4.48 兆美元。

FED 前主席柏南克 (Ben Bernanke) 在 2008 年金融風暴過後告訴世人、量化寬鬆 (QE) 只是應對危機的應急工具。現在，柏南克公開呼籲 FED 主席葉倫 (Janet Yellen) 不要縮小 FED 的資產負債表。柏南克 9 月 2 日在布魯金斯研究所官網部落格發表專文指出，較大規模的資產負債表將有助於 FED 強化金融穩定。

葉倫 9 月 21 日在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 決策會議會後記者會上表示，FED 資產負債表維持龐大的較長期有價證券應該可以協助維持寬鬆金融狀況並降低下次碰到大規模衝擊時須將聯邦基金利率降至零的風險。

FRED 網站顯示，3 個月期美元倫敦同業拆款利率 (LIBOR；見圖；圖片來源：FRED)9 月 12 日報 0.85578%、創 2009 年 5 月 13 日以來新高；9 月 14 日報 0.85389%。

衡量對手信用風險的泰德價差 (3 個月 Libor 與 T-Bill 的利差；TED Spread)9 月 14 日報 0.52%；今年迄今最高(分別出現在 8 月 10-12 日以及 22 日) 升至 0.54%、創 2012 年 1 月 13 日以來新高。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。