佳都科技：業務進展良好 增持評級

事件：2016年9月20日佳都科技(600728,股吧)對外發布公告，公司全資子公司廣州新科佳都科技有限公司與廣州地鐵集團有限公司就廣州市軌道交通二十一號線、十四號線一期及知識城支線屏蔽門采購（包安裝）、綜合監控系統采購BT項目的設備和服務簽訂6份采購合同。合同金額總計37,433.01萬元。

點評：

軌道交通再獲大單。佳都科技此次再獲軌道交通重大訂單，合同總金額占公司2015年度營業收入的14.03%，占公司2015年度智能軌道交通業務營業收入的97.03%。該合同項目的履行期主要集中在2016年至2018年，預計線路將於2017年12月和2018年12月開通運營。此次合同的簽訂將對公司2016年度及後續年度的經營業績產生積極影響，為公司未來軌道交通業務的發展奠定基礎。

在手訂單充足，今年業績向好。此次訂單采用的是BT總包模式，是繼今年7月份公司在軌道交通領域獲得BT總包模式訂單的戰略性突破之後取得的又一重大訂單，標志着公司在總包模式項目上競爭力的持續增強。截止目前，根據公司公告披露，公司在2016年中標/預中標的軌道交通領域的重大訂單總計金額約為12億元，與2015年全年軌道交通訂單金額4.22億元相比有大幅增長。全國軌道交通建設的快速推進、BT以及PPP等模式的逐漸成熟將為公司軌交業務的持續快速發展提供充足動力。

盈利預測及評級：我們預計2016~2018年公司營業收入分別為34.07億元、41.73億元和52.23億元，歸屬於母公司凈利潤分別為2.08億元、2.85億元和3.92億元，按最新股本計算每股收益分別為0.14元、0.19元和0.26元，最新股價對應PE分別為71倍、51倍和37倍。維持「增持」評級。

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