銀行間資金緊勢延續 跨國慶長期限需求升溫

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--9月21日，銀行間市場資金面延續緊張態勢，短期品種仍供小於需。隨着跨十一國慶長假需求升溫，長端品種資金成本也有所上行。盡管央行公開市場持續大額凈投放，但市場供給改善有限，大行收縮出資規模，季末流動性預期很難寬松。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌3.57個基點報2.1665%；7天利率上漲4.89個基點報2.4889%；14天利率下跌8.63個基點報2.5995%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1670%，上漲0.80個基點；7天Shibor報2.4050%，上漲0.50個基點；3個月Shibor報2.8009%，上漲0.19個基點。

交易人士表示，資金面沒有好轉。考慮到基金、券商等在十一國慶長假期間實際放假長達九天，不少機構都在借21天、一個月期限。長期資金越來越貴，七天以內少有供給。公開市場已經凈投放一段時間，但沒有明顯效果，預計國慶節前資金面最多回到偏中性的狀態。

今日上午，央行在公開市場分別開展了1200億元7天期和800億元28天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%和2.55%不變，14天期逆回購連續第四個交易日缺席，當日有800億元逆回購到期，單日實現資金凈投放1200億元。

自上周一(9月12日)以來，公開市場連續實施大額資金投放，但由於短期內外多種因素影響，市場資金面依然偏緊。貨幣市場流動性偏緊狀況仍未見明顯好轉。

值得指出的是，央行、財政部昨日進行600億元3個月國庫現金定存招標，中標利率2.55%，上次為2.75%。

華創證券研究報告認為，此次利率下調體現出市場長期流動性並不缺乏。眼下資金緊張的持續性是更值得關注的問題。近期在央行去槓杆監管思路的指導下， 央行不斷拉長資金投放久期，也帶動資金成本整體溫和上行，反映在資金面就體現為流動性總量不缺但價格不便宜，市場並不缺錢，缺的是便宜的錢。

預計至少從短期來看資金面難以看到明顯的放松。雖然上周28天回購利率下調5bp和本次國庫定存中標利率下調20bp給了市場央行進一步寬松的想象空間，但作為金融市場基准利率的7天逆回購利率依然紋絲不動，也反映出央行貨幣政策取向並沒有發生顯著的變化。