李慧芬：4.5元左右買入中國機械工程(01829-HK) 目標5.4元

中國機械工程(01829-HK)是一間領先的國際工程承包及服務商，主要專注於EPC（設計、採購和施工）項目，特別專長於電力能源行業，能夠提供一站式訂制及綜合工程承包方案及服務。
 
集團在2016年上半年收入83.93億元人民幣(下同)，盈利8億元，分別按年下跌17.2%和14.6%。當中大概64%的收入來自海外市場。而來自於電力能源行業的收入大約佔集團國際工程承包業務(IECB)收入的60.8%，該業務收入是集團總收入的54.1%。毛利率從2015年上半年15.7%下降至2016年上半年的14.4%。但是電力能源行業的毛利率保持在行業的領先水準，大約為24.7%。
 
中國機械工程在2016年上半年新簽合同額為4.21億美元，按年跌43%，該價值僅為2015年新簽合同價值的13%。截止到2016年6月30日，未完成合同按年增長2%至82億美元(電力能源合同佔69%，較2015年上半年53%的佔額有所增加)。訂單出貨比率根據2015年從IECB獲得的收入計算為4倍。
 
9月中旬，中國機械工程與希臘公共電力公司簽署初步協議，將用11億美元建立電廠。集團在2016年獲得高利潤的合同將會改善未來一年的盈利情況。截止2016年6月，集團的淨現金除去預收款項後達123億元，相當於每股3.47港元。這有助於減少股價進一步下跌的風險，同時保持40%的高派息水準。因集團大部分的收入來自海外市場，人民幣的貶值將利好公司的表現。根據彭博預測，中國機械工程2016年的盈利預測為20.2億元，2017年的盈利預測為21.5億元，反映2016及2017年的盈利增長分別為-1%及6%。
 
受惠“一帶一路”政策，投資者可於4.5港元左右買入，目標5.4港元。

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