安科生物：精准醫療再下一城 買入評級

投資要點：

事件：公司擬出資3000萬元對希元生物增資以獲得希元生物的20%股權；擬出資1000萬元受讓希元生物的重組人腫瘤靶向基因—病毒株(ZD55-IL-24)及其所有研究的技術資料及專利成果。

參股希元生物，進軍腫瘤靶向基因-病毒治療。腫瘤靶向基因-病毒治療是將抗腫瘤基因插入載體即腫瘤特異性增殖病毒，載體在腫瘤細胞內復制時抗腫瘤基因也能夠同樣增殖，從而實現靶向殺死腫瘤細胞。腫瘤靶向基因-病毒治療既能克服基因治療轉染效率低、靶向性差、抗腫瘤基因表達量低的缺點，同時還能克服病毒療法對腫瘤殺傷力不足的缺點，因此具有比單純基因治療或病毒治療更好的療效。希元生物董事長劉新垣院士於2001年在國際上首次提出腫瘤靶向基因-病毒治療策略，近年來又提出雙基因策略，是全球腫瘤治療領域的重大突破。

此次公司購買的重組人腫瘤靶向基因—病毒株(ZD55-IL-24)是希元生物的重要技術成果，屬於1類新藥，目前處於臨床前研究階段。希元生物在腫瘤靶向基因-病毒治療領域具有領先優勢，雙方合作能夠實現優勢資源共享，盡快推動技術轉化成臨床成果，從而擴大公司在腫瘤精准治療領域的領先優勢。

腫瘤精准治療產業鏈持續擴張，龍頭地位凸顯。公司此次參股希元生物並受讓其腫瘤靶向基因-病毒治療技術標志着精准醫療產業鏈持續擴張，擁有了CAR-T、PD-1、腫瘤靶向基因-病毒治療技術，擁有的腫瘤精准治療產品線最齊全，是A股當之無愧的精准醫療龍頭。在CAR-T細胞治療領域，公司與博生吉合作，實體瘤的CAR-T細胞治療技術處於領先地位，並延伸到白血病等非實體瘤領域，產品線布局最廣。在PD-1抗體治療領域，合作方禮進生物已完成PD-1抗體及工程細胞株開發，能與現有抗腫瘤療法結合提高療效，技術水平和研發進度在國內領先。希元生物的董事長劉院士更是在全球首次提出腫瘤靶向基因-病毒治療策略，無論是理論還是技術都處於全球領先地位。坐擁三種最前沿的腫瘤精准治療技術，公司未來很可能在腫瘤精准治療領域取得重大突破。

盈利預測與投資建議。預計公司2016-2018年EPS分別為0.37元、0.54元、0.73元，對應PE分別為73倍、50倍、37倍，考慮到公司持續拓展腫瘤精准治療產業鏈，維持「買入」評級。

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