8月境內外債券收益率下行 倒掛連續6個月收窄

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--日前，中國銀行發布2016年8月境內外債券投融資比較指數（CIFED）。8月CIFED總指數繼續回升，“倒掛”程度連續第6個月收窄，兩岸債券收益率整體下行，離岸下行幅度更多是導致指數回升的主要原因。

8月末，CIFED總指數收報-72.92，較7月底上升了27.15。在岸市場債券收益率全月小幅下行，上中旬受配置需求釋放、新公布的經濟金融數據全面回落影響，債市情緒樂觀，收益率快速下行。但月底隨着央行重啟14天逆回購，對現行的7天逆回購操作進行部分替代，令市場對貨幣政策收緊和監管去槓杆的擔憂加劇，疊加前期收益率快速下行累積了部分獲利。高頻數據顯示8月經濟數據有望回穩，債券收益率又出現了一波較為明顯的調整。離岸債券市場則繼續延續之前幾個月的漲勢，主要是受益於全月多數時間人民幣匯率保持穩定（盡管月底前有所走弱），及全球資金在低息環境下在各個市場中尋找收益率。

分項指數繼續全面上升，但均仍處於負值區間。行業分類維度下，商業銀行指數延續7月份小幅波動的態勢，8月小幅上漲了2.97至-42.77；其余子指數回升幅度更為顯著，房地產、其他金融、其他非金融子指數均較7月回升幅度超過30，分別報-65.61、-49.32和-99.74，公用事業子指數則上升了23.03至-57.75。國企-非國企分類維度下，各子指數均有不同程度反彈，其中非央企回升幅度最為明顯，月底報-112.77，較7月上升了39.80；央企、非國企指數則分別上漲了20.65、17.32至-46.39和-28.01。

預計在經歷了連續數月的快速上升後，CIFED指數上漲的勢頭將進一步放緩或進入震盪調整階段。一方面，短期內在岸市場受貨幣政策難寬松、監管防風險工作頻繁、經濟增長過度悲觀預期修正等因素影響，收益率下行的動能在邊際上減弱，維持區間震盪調整的可能性較大。離岸方面，新債市場預期仍延續慢熱之勢，為二級市場提供技術支持。同時，離岸人民幣債券在經歷了約半年的上漲後，收益率的下降幅度在近期已顯現放緩跡象。