中國PPI連跌令人幣走貶、CNH-Hibor 19日登史上次高

MoneyDJ 新聞 2016-09-20   記者 賴宏昌 報導

MarketWatch 19 日報導，法國興業銀行 (Societe Generale) 全球策略師 Albert Edwards 日前在受訪時指出，就在勞工成本上揚、企業盈餘下滑的同時，美國股市估值居然還停留在令人噴鼻血的水位。他預估，一旦美國經濟陷入衰退，標準普爾 500 指數將大跌至 550 點、創下逾 20 年來最低紀錄。席勒本益比 (Shiller P/E) 目前為 26 倍、Edwards 預期得修正至 7 倍，也就是說標準普爾 500 指數得重挫 75% 至 550 點。

Edwards 還提到，中國就像是懸在世人頭上的「達摩克利斯之劍」，當地信貸泡沫一旦破裂、美國次級房貸危機將相形遜色。

《一財網》9 月 11 日報導，曾四度被「機構投資人」評為亞洲經濟學家第一名的中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿在受訪時坦承槓桿是個非常複雜的問題，如果把槓桿降得太快、可能會降低經濟增速，甚至造成就業的問題，但是如果中長期不降槓桿的話，風險就會不斷地積聚，因此要找到一個比較好的平衡。

人行副行長易剛日前表示，中國去年年底的總體槓桿率為 234%、處於偏高水平，短期來看還會上升；一年增加 9 個百分點太快了，因此有必要「穩槓桿」。

Edwards 去年就已斷言，中國史無前例的 PPI 年減紀錄將迫使它放手讓人民幣加入競貶行列。Edwards 曾多次提出警告，人民幣的急貶將是全球惡夢的起點。

中國 8 月生產者物價指數 (PPI) 年減 0.8%、連續第 54 個月呈現年減，創史上最長萎縮紀錄。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，美元兌離岸人民幣連續第 3 年走升、今年迄今升幅超過 1.6%，此前兩年升值幅度分別是 2.7%(2014 年)、5.58%(2015 年)。

香港財資市場公會 (Treasury Markets Association)9 月 19 日公布，香港離岸人民幣銀行同業隔夜拆放利率(CNH-Hibor) 報 23.68300%(見圖)、創史上第二高紀錄(zerohedge.com)！

英國金融時報報導，CNH-Hibor 在 2016 年 1 月 12 日飆升至 66.815%、創 2013 年開始統計以來最高水準。

報導指出，市場當時猜測，人行透過國營銀行吸光流動性、藉此大幅拉高放空人民幣的成本。人民幣將在 10 月 1 日成為特別提款權 (SDR) 的一籃子貨幣成員。

2016 年第 2 季經庫存估值調整 (IVA)、資本支出調整(CCAdj) 後的美國企業稅後盈餘年減 6.3%、連續第 5 個季度呈現年減，創 2007 年第 1 季至 2008 年第 4 季以來最長低迷紀錄。值得注意的是，2015 年第 2 季至 2016 年第 2 季平均年減幅度達 8.0%、降幅高於 2007 年第 1 季至 2008 年第 1 季的 6.7%。

聯準會 (FED) 經濟學家 Jeremy Nalewaik 2006 年曾發表報告指出，就預測經濟衰退的功力來說，計算生產商品和服務收入和利潤總額的國內總收入 (GDI) 贏過國內生產總值(GDP)。

美國 2016 年第 2 季 GDI 成長年率報 0.18%、創 2013 年第 1 季以來最差表現；2016 年上半年平均值為 0.5%、創 2009 年以來同期最差表現！

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