公開市場詢量28天逆回購 「鎖短放長」日趨明顯

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--9月12日，央行在公開市場上分別繼續開展700億元7天期和450億元14天期逆回購操作，操作規模略有放大，中標利率維持在2.25%和2.4%不變。當日有共計500億元逆回購到期，疊加央票到期，實現單日資金凈投放1501億元，這也是公開市場連續第九日凈回籠。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共計有2700億元逆回購到期，周一到周三分別有500、600、300億元資金到期，周四至周六金融市場休市，順延到周日1300億元到期。此外，9月10日(上周六)到期的851億元3年期央票順延至9月12日(周一)到期。

有消息稱，央行公開市場今日就7天、14天期逆回購操作需求詢量的同時，新增28天期逆回購詢量。本周央行有望時隔7個月首次重啟28天期逆回購，上一次進行該操作是在今年2月5日。

分析認為，央行公開市場新增28天期逆回購詢量並不代表貨幣政策立場有任何改變，是在推進建立貨幣市場的利率期限結構，並仍舊希望維持貨幣市場充足的流動性。

今年年初春節假期前，央行曾連續開展28天逆回購操作，1月19日至2月5日連續開展28天期逆回購操作共計13450億元，操作利率2.6%。目前，中秋、國慶“雙節”將至，而如果本周開展28天逆回購操作，將在國慶後到期。

中信證券固收團隊分析認為，從節前現金投放角度看，由於中秋和國慶同是長假，而且相隔較近，中秋前投放的現金短期內難以回籠，所以導致9月後半月的流動性需求加大。此次開啟28天期逆回購詢量，同時公開市場重回凈投放，央行仍將保持節前資金面平穩運行。

除了節假日因素之外，還需關注央行操作的“鎖短放長”變化。從到8月末重啟14天期逆回購，到9月初央行以6個月和1年期的MLF投放換取3個月MLF、7天和14天期的逆回購回籠，維穩資金面之余，貨幣政策“鎖短放長”意圖明顯，目的就是適當抬高市場的資金成本。在基本面仍存壓力的背景下，基准利率和准備金比例難以上調，央行完全可以通過加大短端操作的靈活性，實現去槓杆的政策意圖。