基金認為新股發行不會造成股市失血

多家重量級基金公司高管普遍認為，新股發行不會造成股市失血，IPO數量不會對市場走勢產生顯著影響。

據中證報1月30日報道，在1月29日的“新股發行體制改革研討會”上，華夏、交銀、興業等多家重量級基金公司高管普遍認為，新股發行不會造成股市失血，IPO數量不會對市場走勢產生顯著影響；應該將新股發行與融資擴容最大程度交給市場決定，毫不動搖地推行新股發行市場化，這對投資者長期利益是有利的。

IPO不會沖擊二級市場

華夏大盤精選基金經理王亞偉認為，新股發行不會造成股市失血。

對于新股發行步伐加快可能沖擊資金面，導致新股上市首日的高換手和高波動等擔憂，王亞偉認為，在新股的申購資金中，保險、銀行理財產品和債券基金等專門參與一級市場的資金占了較大比例，也有部分通過拆借方式進行新股申購的資金，大盤股IPO對二級市場流動性的分流并不大。同時，越來越多的優質企業在上海和深圳上市，滬深兩市新上市公司的盈利能力較之前有了明顯提升，能夠吸引更多的投資者進入證券市場。目前，滬深兩市總開戶數突破1.2億就是最好的證明。

興業基金總經理楊東進一步指出，目前來看，新股發行總量并不算多，在上世紀五六十年代，日本東京交易所每年股市融資的總量都占到當年總市值的5%以上，中國香港在上世紀90年代，每年股市融資總量也占到當年總市值的3%-5%，最高則接近10%。2009年，A股全年融資總量約5000億，僅占當年總市值的2.2%左右。國內的證券化率仍有很大的提升空間，國內除了石油石化外的大部分行業的證券化率仍低，尤其是中小民企的證券化率更低，規模以上民營企業的證券化率只有25%，上海國資證券化率在2008年只有18%，2009年有25%，而其目標是2010年達到30%。

同時，目前A股上市公司數量也并不多，截至2009年底，國內上市公司數量1700多家，再加上海外上市的，總計不過2200多家，這僅是美國國內上市公司數量的一半。印度孟買和印度國家交易所上市公司總數在6408家，加拿大有3700家，韓國有1788家。從上述這些數據的比較中，楊東表示，相信未來上市公司數量應有非常大的上升，這都有賴于新股上市市場化進程的堅定推進。

積極完善相關制度

交銀施羅德基金總經理莫泰山認為，公開發行有一定的限售期是確保詢價過程能夠正確反映公司價值的重要制度，參與網下配售股份進行適度的限售約束可以鼓勵詢價機構在一級市場上充分發揮價值發現功能，但若限售期過長，流動性風險溢價的考慮會一定程度上壓低詢價結果，對于堅持價值投資理念的機構投資者無法在股價非理性上漲高估時及時控制風險賣出。

莫泰山建議，維持發行前股份尤其是控股股東和實際控制人持有股份的限售期，對網下配售股份進行適度的限售約束，在詢價機構市場行為趨于理性的情況下，可考慮縮短限售期。

王亞偉則建議，積極推進優質企業發行上市，為股市不斷注入新鮮血液；在擴容節奏和定價機制等方面堅持市場化的改革方向。此外，大力發展機構投資者也成為各位基金業高管的共同關注的話題。

楊東表示，市場供需兩方面都面臨大發展，需要繼續壯大投資者，尤其是長線投資者隊伍。美國基金管理規模已大大超過其居民儲蓄，占GDP的比例為76%，而國內基金管理規模僅占GDP的9%，普通投資者隊伍擴大也有很大空間。最后還需要為養老金、年金等長線投資者入市創造條件。長線投資者的投資訴求絕不是短炒做價差來獲利，而是靠分享企業盈利增長帶來財富增值，因此，這就要求A股首先是一個估值合理的市場，才能放心讓這類長線投資者入市。

(許娜 編輯)