農行A股今計入成指 更易拉低大盤估值 對市場利多

農行 A 股 (601288-CN) 自本月 15 日登陸上交所掛牌交易至今，已達 10 個交易日，並走出了先抑後揚的態勢，該股今 (29) 日式計入指數 (上證180、上證50、上證超大盤、滬深300、中證100等成份指數) 。市場分析人士認為，農行 A 股因「計入指數」會產生配置性要求及「大銀行小市值」的特點，更易拉低大盤估值，為市場帶來一定利多。

香港《大公報》報導，根據指數編制原則進行估算，農行 A 股佔上證指數權重預計約 4.48% ，上證 50 指數約 0.41% ，上證 180 指數約 0.37% ，滬深 300 指數約 0.62% ，中證 100 指數約 0.33% 。此外，在新華富時 A50 指數中，農行 A 股也佔了約 1.78% 的權重。業內人士估算，農行每漲跌 1% ，將影響大盤 1.48 點。農行 A 股昨日漲 2.16% ，收報 2.84 元 (人民幣，下同) 。

對此，國信證券策略分析師黃學軍表示，預計將拉低指數 PE (本益比) 。滬深 300 指數的 PE 是 18 倍，而農行的 PE 是 13.8 倍，他稱，如果在計入指數前，農行股價上漲不高，那麼在計入指數後利好指數，對大盤有利。

湘財證券策略分析師李瑩進一步指出，農行計入指數對農行來講是一種利好推動，不過影響有限，在計入指數後農行股價不會出現大漲，「因為目前農行股價與其自身價值較為接近」，尚未看出有短期利好刺激因素出現。

東證期貨高級顧問方世聖補充稱，農行計入滬深 300 指數，條件符合要求，滬深 300 指數計算中的「平滑機制」通過一系列加權算法，可保證當日指數不出現硬性上升或下降，故不存在套利空間。

但就農行流動市值來看，申銀萬國金融行業首席分析師勵雅敏表示，儘管農行總股本規模龐大，但其目前實際流通市值約 289.72 億元，在銀行 A 股排名中倒數第 2 ，進入指數後是否會對市場產生影響目前尚未可知，「至少要看後市漲跌，才能判讀該股是否會對大盤構成影響」。

不過，私募人士則認為，由於農行的大銀行小市值的特點，拉升更為容易，基金的配置也帶來資金增量，不排除與不久前中信銀行一樣出現漲停的情況。

另據統計，投資於指數的 A 股指數基金達 44 支，資產淨值總額達 473.9 億元。按照權重計算，農行 A 股進入指數以後指數型基金將會對它產生近 15 億元的配置需求。而按照慣例指數基金一般需在農行進入指數後十日內完成建倉。

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分析人士指出，若配置需求產生效果的話，對農行股走勢中性偏積極一點。另外，在農行融資過後，市場對其成長性也樂觀一些，加之農行流通股本相對比較小，「這對農行是正面的影響」。

就金融板塊來看，本次調整後，農行將替代廣船國際 (600685-CN) 進入滬深 300 指數，相對而言會提高金融板塊的權重。預計農行調入後，金融板塊在滬深 300 中的權重，將由此前的 38.49% 增至 40% 以上。

勵雅敏強調，農行 A 股目前的股票價格較之其他銀行股尚屬合理範圍，且「銀行股的價值，通常將隨著時間的推移向上走，相信 1 年後農行 A 股目前的價格是被低估了」。