廣州證券：低估值基金重倉股或補漲

廣發證券認為短期市場缺少整體性機會，但年底來臨之際，低估值的基金重倉股將存在補漲可能。

廣發證券11月26日分析指出，《人民日報》海外版周三頭版文章的觀點是：股市是吸收流動性最好的地方，沒有必要對管理層收縮流動性擔憂。同時強調，政府抑制通脹不會以犧牲經濟增長和打壓股市為代價。保持經濟平穩較快增長，加大結構調整力度，管理好通脹預期，是今年乃至今后較長時期宏觀調控三大任務。

近期市場在60天均線的支持下出現了暫時的止跌反彈，似乎對以上觀點有著正面的解讀。雖然在貨幣政策收緊的預期下，流動性有相對的收縮，但由于老百姓抵抗通脹的投資渠道有限，在通脹加劇逐步造成資產泡沫的情況下，股市確實暫時是游資的天堂。在宏觀經濟未轉好前，大盤股依然得不到大多數資金的青睞，中小盤股仍是快進快出資金的首選，這就是近期消費類和新興產業類中小盤股仍繼續受追捧的緣由。

從近期的基本面來看，短期國內消息面仍未轉好。由于準備金率工具已連續被應用，大型金融機構法定準備金率已創歷史新高，繼續上調雖仍有1%左右的空間，但已相對有限。未來主要對沖基礎貨幣手段主要就是加息和央行票據凈回籠，因加息影響較大，短期內暫時以央票回籠為主。11月23日央行在公開市場僅發行了20億元的1年期央票，發行規模創今年新低。市場預期下月將召開的年度中央經濟工作會議前，政策面將難以得到有效改善，在當前CPI不斷上升、房價繼續保持高位、國外量化寬松政策延續等壓力下，偏空預期相對占先。

另外，管理通脹是今年余下時間最重要的目標，發改委已再次表示，要繼續把價格漲幅保持在溫和可控區間。在此情況下，價格管制的行政手段已經啟用。目前，采取增產、保供、穩價等措施，將抑制以農產品為主的生活必需品價格上漲較快，年內把價格漲幅保持在溫和可控區間。從短期效果來看，行政手段對控制居民的通脹預期有一定正面效果，如果11月宏觀數據證明通脹能有效控制，其年內通脹失控的風險就不會太大，加息的壓力也相對降低，從而市場大幅下跌的壓力也將減緩許多。

既然市場缺少整體機會，那短期只能從新興產業主題概念的熱點和年底消費旺季的局部機會考慮。從市場策略的角度來看，很難由估值去完全判斷新興產業上市公司的未來投資機會，除了在產業鏈中體現的價值外，投資者可以參考基金等機構投資者對新興產業上市公司的不同關注度和集中情況。以基金等機構專業的判斷能力幫我們過濾掉一些不確定性的因素。因此，在年底來臨之際，低估值的基金重倉股將存在補漲可能，在此中尋找短線機會，風險相對較小，卻有望獲得一些短期收益，投資者在控制倉位的情況下可適當關注。

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