投資中國 中小型股擁四大利多

(2010/06/29) 根據中國工業和信息化部統計，中小企業佔全國企業總數高達99%；在創造的產品與服務價值項目，中小企業佔GDP比重達60%；在提供城鎮就業機會項目，中小企業佔GDP比重亦高達80%，現在的中國，進入一個由中小企業領軍的時代已是不爭的事實。台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，中國中小型股具有產業多元化、高成長性、價值低估、新政策受惠者等四大利多，可望成為後市陸股反彈的領頭羊，台新中國精選中小基金是國內首檔聚焦在中國中小型股之基金，將於7/24展開募集，讓投資人得以掌握中小型股爆發性商機。

翁智信指出，就產業多元化來看，中國中小型股產業涵蓋範圍廣，且多為處於高成長期產業，如物聯網、海洋工程、生物醫藥、節能LED等類股，而大型股大部份集中在金融及能源類股，因此在產業配置上，中小型股不僅較大型股有更多的投資機會，且更能有效分散風險。在高成長性方面，中小型股占中國股市九成以上，且多屬於新興產業，相對獲利及成長性較大，此外，在景氣復甦時，中小型股因具成長題材及景氣循環初期獲利通常優於大型股的優勢，因此較大型股更具投資魅力。

在股市評價方面，翁智信表示，中小型股不像大型股受到許多投資機構或散戶的充分研究，形成無效率現象，因此中小型股最吸引人的地方，在於其股價並非像大型股可以快速地反映真實的價值，股價容易被低估。在這種情況下，對於主動管理的基金經理人而言，選對個股，往往可以有更高的報酬率。

翁智信指出，2010年中國政策走向「調節構、促創新」，如下半年「新36條」開始上路，為中小型股營造良好的發展契機，因為新政策的重點方向以戰略性新興產業為主，而新興產業主要由中小企業組成，包括區域經濟、三網合一、消費升級、醫療改革、低碳經濟等產業後市成長動能十足。

就陸股後市展望來看，翁智信表示，就ROE（股東權益報酬率）的角度來看，以國際經驗而言，當ROE為16%~17%時，對應的PE約20~22倍，目前專業投資機構普遍估計中國未來三年ROE為16~17%，以一倍標準差（考量預估可能波動度）計算，未來三年陸股PE區間預估值約13~23倍。而目前陸股PE僅為15~16倍，低於市場預期水準20~22倍，也低於歷史均值18倍，正是中長期佈局時機。

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