樂山電力三季度凈利穩增 多晶硅業務低于預期

根據樂山電力公布的三季度快報，公司前三季度實現營業收入11.60億元，增幅為70.68%，實現凈利潤5951萬元，同比增長8.56%，稍高于上半年8.24%的增速。

中投顧問新能源行業研究員蕭函認為，今年前三季度樂山電力的凈利潤穩增主要是公司的電力業務和天然氣業務發展良好，而之前一直廣受關注的多晶硅業務對公司的利潤貢獻低于預期。

作為樂山電力的兩大主營業務，電力業務和天然氣業務近年來一直是公司的主要收入來源。電力業務方面，由于公司擁有自成體系的電網系統，發、輸、配電網絡涵蓋了樂山市和眉山市的大部分地區，這大大保證了公司在電力方面的收入；天然氣業務方面，得益于樂山電力供氣量持續增加，公司天然氣業務收入呈增長態勢。據中投顧問發布的《2010-2015年中國天然氣工業投資分析及前景預測報告》指出，2009年樂山電力完成天然氣售氣量7035萬立方米，同比增長8.68%，2009年公司天然氣業務凈利潤為2503萬元，占公司總凈利潤的35%。

多晶硅生產線沒有進入穩定運行階段是三季度多晶硅業務對公司利潤貢獻不大的主要原因。在多晶硅生產線建成之后，需要長達一年以上的調試，調試期內難以實現多晶硅大規模生產，這導致短期內公司的多晶硅業務收入難以大量增加。但從長期來看，一旦公司的多晶硅生產線進入穩定投產階段，多晶硅業務收入占公司總收入的比例將不斷增長。

中投顧問研究總監張硯霖則指出，樂山電力多晶硅生產線的能耗水平大大優于國內業界的平均水平，這使公司生產的多晶硅具備一定的成本優勢，一旦公司多晶硅生產線穩定運行并形成大規模產能后，多晶硅業務將成為樂山電力最重要的收入來源之一。