敦沛金融港股盤前分析

※市場焦點

恒指走勢:橫行
阻力位:23,000
支持位:22,000

※港股回顧及展望

人行在聖誕長假期突然宣布加息，內地股市應聲急跌拖累港股表現。恒指昨日低開280點後，早段窄幅偏軟；至午後一度跌逾逾300點低見22,529.26點，恒指全日收報22,621.73點，跌 212.07點或0.93%，成交總額444.31億元，主板佔440.68億元。國企指數跌133.35點，收12,309.59點。即月期指高水11點，成交合約87,783張。

藍籌股普通偏軟。匯控(5)跌0.56%，報79.2元；中移動(941)跌 0.52%，報76.05元。百麗國際(1880)跌3.77%，報12.78元，為全日跌幅最大藍籌。上周獲股東通過向集團同系公司貸款的華創(291)跌3.32%，報30.6元。

個別內銀股跌幅顯著，內地傳媒報導，人行已於月中下發了差別準備金率動態調整的指引，預計明年前三季度試行，第四季度正式開始實施。新指引下，差別準備金率可實現月度調整，意味.將成為人行管理流動性的重要工具，消息令內銀股受壓。建行(939)跌1.47%，報6.68元；工行(1398)跌1.41% ，報5.6元。

受加息拖累，內房股捱沽。合景泰富(1813)跌2.53%，報5.78 元；越秀地產(123)跌2.45%，報1.99元。

美股個別發展，美國消費信心出乎意料下跌，影響投資者信心，但油價升，能源股支撐大市，道指反覆靠穩，全日波幅只有49點，但科技股則下跌。道指收市報11,575.5點，再創08 年9月以來新高，升20.51點或0.18%。標普指數收市報1,258.51 點，升0.97點或0.08%。

※股份推介

康哲藥業0867
評級:買入
入市價:6.25元
目標價:7.20元
止蝕價:5.80元

根據Frost & Sullivan，2009至2016年中國的藥品營銷、推廣及銷售服務行業複合年增長率為35.7%。康哲藥業(867)是中國最大的醫藥服務公司，專門從事處方藥的營銷、推廣及銷售，佔2009年市場份額的18%，相信可受惠於行業增長。公司擁有每年取得兩項產品獨家經銷權的紀錄，我們相信公司將繼續擴大產品組合，預料新產品將可快速增長，令公司對其兩大王牌授權引進產品──黛力新、優思弗的依賴度大幅降低。另外，公司在上市後現金充裕，相信可進一步擴展網絡。明年預測市盈率為22.5倍，估值仍然吸引。

招商銀行3968
評級:買入
入市價:19.00元
目標價:23.00元
止蝕價:17.50元

人民銀行加息，對貸存比率較高及活期存款比重較多的招行有利，料招行的息差及淨利息收益率會優於同業。

招商銀行明年的預測市盈率較同業高，約13倍，但這反映其盈利能力優於同業，以其估值相對增長率而言屬非常吸引。