國儲頻拋儲備有色金屬的思考

據國家發改委近兩月的公告顯示，國家物資儲備局以公開競價方式已銷售部分國家儲備鎂錠、鋁錠、鋅錠和鉛錠。而據相關人士透露，2010年年底到2011年上半年都將是金屬拋儲的可擇時機。
 
※國儲一個月內竟兩次售儲備鋁錠
 
據以往統計資料顯示，此前，國家物資儲備局曾在2008年12月和2009年2月兩次對鋁進行收儲，規模一共為59萬噸，價格在12350元/噸至12500元/噸。當前，鋁價在16650元/噸左右。而近期，短短一個月內，國家就對金屬鋁進行了兩次公開競價銷售。

由於9月開始，國內節能減排力度的加大，高耗能大戶電解鋁業廣受影響而陸續進行減產；同時，國內現貨市場鋁庫存維持前期的下降態勢。此外，伴隨國內電解鋁月度產量的減少，全球原鋁月度產量也出現了下降，統計顯示，2010年全球9月原鋁總產量環比下降2.9％至200.2萬噸。在此背景下，為緩解2010年市場鋁供應出現的緊張，國家11月1日至2日第一次競價銷售的鋁錠。該批次產品主要為Al99.70GB/T1196－2008 紅鷺牌、Al99.70GB/T1196－2008 橋頭鋁牌、Al99.70GB/T1196－2008 舜豐牌，以及部分從加拿大、瑞典、美國、瑞士、法國、香港等地的進口鋁錠。其中，國產鋁錠的入庫時間全部在2009年，而進口鋁錠儲存年限長。

而11月23日至24日的第二批售鋁，上海有色網（SMM）認為，主要是為了緩解通脹壓力。儘管鋁是高能耗的代表性行業，且長期存在一定的產能過剩問題，但9月以來的節能減排也造成部分區域的供需略微失衡。而第二批被售鋁錠的入庫時間為2009年，產地為河南神火鋁業、青銅峽鋁業、河南萬基鋁業、內蒙古霍煤鴻駿鋁電、中鋁蘭州等，儲存地點集中在山東、湖北、湖南、廣東、重慶、陝西等地。
 
※拋售儲備金屬對市場影響波動較小

2010年10月以來，國儲局已向市場連續投放了鎂、鋁、鋅、鉛等有色金屬儲備。業內分析認為，主要還是為了緩解通脹壓力。儘管鋁是高能耗的代表性行業，同時長期存在一定產能過剩的問題，但9月以來的節能減排也造成部分區域的供需略微失衡。然而11月初，國儲拋售儲備鋁錠後，鋁價仍然震蕩上行，滬鋁主力最高曾上漲至11月10日的17400元/噸，但隨後伴隨美元持續疲軟、央行可能收緊流動性的預期，鋁價才跟隨近期大宗商品價格的下行而下跌。回顧近期國家對表中儲備金屬的拋售，因為售量較少，對當時市場價格並未產生的明顯抑制或打壓。

而近期，央行11月29日起上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點，再加之平抑物價全國總動員國務院16項的公佈，顯示政府控制通脹態度堅決，但年內再次加息的可能性仍然存在。而國外方面，愛爾蘭的債務問題近期或以接近於出臺一個結果，投資者目前廣泛預期愛爾蘭將獲得來自歐盟/IMF的援助，但尚不確定何時達成協定以及援助將以何種形式提供。在這種綜合因素的共同影響之下，國儲馬上對鋁進行的二次拋售所造成的市場影響，就顯得"波瀾不驚"了。

但國儲近期再拋售的11.7萬噸鋁，也勢必會對鋁價形成一定壓制。
 
※誰會是國儲的下一個拋售物件？
 
觀察近期被拋售的金屬品種，國內儲量和產量相對"豐富"，對國儲拋售儲備金屬，市場紛紛談論，銅會不會成為近期被拋售的下一個物件呢？

一時間，繼2010年9月的"國儲拋銅"傳聞之後，市場為此又有了猜測。在經歷了多次類似"狼來了"的"國儲拋銅"的謊言之後，目前，市場人士卻表現較為平靜。此次國儲多種儲備有色金屬的拋售，並未在銅市場引起類似之前的"謠言惑眾"。

中國有色金屬工業協會銅業專家認為："國儲如果拋銅，那是要極為謹慎的，況且目前中國對銅仍存在著巨大的需求。"而摩根士丹利澳大利亞公司（Morgan Stanley Australia）首席金屬經濟專家Peter Richardson 近期也表示："中國儲備銅數量反應該金屬供過於求。但是中國沒有足夠的銅以影響市場。如果中國有100萬噸銅庫存，為什麼至今還沒有出售？雖然中國2009年銅進口量剩餘極大，但是，儲備不足100萬噸"。他認為即使全球銅價上升，中國也不大可能出售國儲銅。

也曾有業內專家這樣講到，國儲在銅市上一直充當著非常"神秘"的角色，每當銅價大漲大跌之時，國儲收銅或拋銅的消息就會應聲而來，其真實性只有等到市場上確實有貿易商接到國儲拋出的銅後才能下定論。而從以往國儲拋售金屬的動作來看，以及我國對銅資源的極乏和需求之大，我們認為在相當長的一段時間，國儲還不會對儲備銅下手。

來源：上海有色網（SMM）/ 英文：SMM (Shanghai Metals Market)