SMM：銅管企業11月開工率維持高位

上周SMM對20家國內主要銅管企業進行了調研：

1、11月銅管企業開工率維持高位

此次SMM對20家銅管企業的調研後得出，11月銅管企業的平均開工率為77.2%，與10月的77.8%僅小幅下滑0.6%，仍然維持較高水準。支援銅管企業訂單維持高位的主要原因還是空調銷售的火爆，大部分銅管企業表示目前這種比較充足的訂單情況有望持續到春節前夕。此外，之前河南限電對當地銅管企業開工略有影響，因為目前該地區限電政策有所緩和，刺激了該地區企業開工率的回升。不過也有部分企業表示由於前段時間銅價大幅上漲，制約了下游預定訂單的熱情，導致開工反而出現回落，但這一情況隨著近期銅價的下跌已經有所好轉。

2、銅管企業出口量依舊維持低位，原料庫存比重增長

此次調研企業的銅管出口量為0.815萬噸，占其銅管產量的比重僅為11%，企業表示由國內需求維持旺盛，且人民幣升值、國外貿易壁壘等因素制約銅管出口訂單對企業的吸引力，導致近期銅管出口占產品比值不斷下滑。

而參與調研的企業原料庫存水平卻從上次調研的17.4%增加到了此次的21.3%，這一比重的提高原因有兩點，首先此前對銅價一直持觀望態度的企業庫存消耗已經到需要補充的時候，因此其原料庫存較10月出現了增長，其次銅價回落後部分企業低位元補貨，庫存因此增加。

3、大多數銅管企業預期訂單平穩

本次調研的20家銅管企業多數預期下月訂單會比較平穩。其中有75%的銅管企業認為下月訂單將保持平穩。因為空調行業的需求不錯，目前較多銅管企業還在生產十月份的訂單，而新訂單的變化也不大，部分企業的訂單已經接到了12月底，從當前的情況來看，生產計劃和下個月的訂單都比較平穩；下游的需求比較穩定，尤其是因為今年部分下游家電企業的空調甚至出現了脫銷的狀況，使得補庫需求以及2011年的備貨需求較好，但同時目前的銅價較高也對下游的需求有一定的抑制，總體來看，因為今年終端的銷售較好，使得下游對銅管的需求較好。

另外，還有20%的企業預計下月訂單會下降。這是由於部分企業所處的地區剛開始限電並將持續到年末，這會導致開工率以及訂單量減少；同時從往年經驗來看，一般12月之後，訂單會有所下降，但降幅不會太大；前一兩周銅價上沖過高過快，也使得部分下游企業延遲或減少了訂單。

此外，有5%的企業認為下月訂單會增加。因為下游空調企業需求旺盛，一方面需求在增加，一方面，目前該部分企業所處地區仍限電使得開工率難以上升，也無法接太多訂單，因而預計年末限電措施放鬆之後，訂單會增加，同時本周銅價下跌也使得訂單增加了一些。

4、大多數銅管企業預期後市上漲

本次調研的20家銅管企業大多認為銅價在短期內仍會上漲。其中有40%的銅管企業認為銅價仍會上漲。這部分企業認為目前銅價回落是暫時的，銅的供需基本面相對其他金屬要好，而且目前相對全球而言，銅仍是緊缺資源，對銅的需求仍在增長，因而銅價的下跌空間不大，仍然看漲。

有25%的銅管企業認為銅價將會震蕩。這部分企業認為目前物價都在上漲，銅價的下跌空間不大，但上漲也會受到政策方面的抑制，從而銅價將會維持震蕩。

有25%的銅管企業認為銅價走勢不明朗，這部分企業表示，近期CPI增速過高，而國家也超出人們預期進行了一系列連續的調控措施，今後還會不會有較嚴厲的物價調控措施出臺難以判斷，因而與此相關的銅價走勢也較難判斷；同時銅價近期暴漲暴跌，波動太大，使人感到迷茫。

還有10%的銅管企業認為銅價後市會下跌。因為目前銅價太高，而國家在調控物價以抑制CPI的快速上漲，同時市場上的加息預期升溫以及目前美元的持續升值也使得銅價將會下跌。

來源：上海有色網（SMM）/ 英文：SMM (Shanghai Metals Market)