煤炭：政策重心變化 調整或將繼續

中金公司認為，政府頻繁上調存款準備金率并出臺臨時價格管制,意味著通脹壓力下政策重心發生變化,預計煤炭板塊將繼續小幅調整。

中金公司11月23日研究報告指出，旺季行情將支撐煤炭價格維持高位,但上漲動力將趨緩.由于電廠庫存偏高而供應穩定,加上政府出臺穩定物價的政策并要求中央煤炭企業穩定煤價,預計動力煤價格上漲動力將受到抑制.旺季提前到來也意味著旺季或提前結束,如果不出現極端惡劣的天氣,煤炭價格上漲幅度將趨緩. 市場對政策緊縮的預期將持續,預計煤炭板塊繼續震蕩調整.政府頻繁上調存款準備金率并出臺臨時價格管制,意味著通脹壓力下政策重心發生變化,預計煤炭板塊將繼續小幅調整.但海外流動性增加,國內宏觀經濟企穩回升,以及煤炭基本面環比改善等因素仍將對板塊形成一定支撐. 業績環比改善顯著,短期調整幅度較大,長期具有高成長性的公司將相對安全一些.A股建議關注西山煤電(斜溝礦推動未來產量快速增長,受益于山西資源整合),蘭花科創(未來煤炭業務快速增長,4季度無煙煤價格大幅上漲,化工業務逐漸扭虧),神火股份(煤鋁價格上漲將大幅改善四季度業績,受益于河南資源整合),兗州煤業(現貨比例高,Felix投產貢獻顯著,未來可能繼續進行海內外收購以及澳元升值帶來賬面浮盈進一步增加)和中國神華(獨特的煤電路港航一體化模式,現貨比例大幅提高,2011年PE僅為12.1倍);H股則建議關注中國神華(2011年PE僅為12.5倍)。

(吳蘭蘭 編輯)

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