視頻網站"搶跑"上市路

土豆網和優酷網如果成功上市，有可能在視頻行業掀起一輪并購的大潮。

時間進入11月，雖然冬天的氣息籠罩著北京，但冷寂了半年的視頻網站突然又火了起來。與此前幾輪“牌照仗”、“版權仗”不同的是，這次大家齊齊躍起了龍門。在一周時間內，土豆網和優酷網均向美國證券交易委員會提交了IPO（首次公開募集）的申請文件，分別擬融資1.2億美元和1.5億美元。

緊接著，百度旗下視頻網站奇藝的CEO龔宇對記者表示：“現在不是上市的好時候，對行業來說也不是好事。”此前已經借殼華友世紀上市的酷六網發布報告稱廣告收入大增。管中窺豹，視頻網站間的亂斗依舊。

虧損上市為博“頭彩”

美國東部時間11月9日，土豆網向美國證交委遞交赴納斯達克的上市申請，計劃籌集最多1.2億美元資金。5天后，優酷網也向美國證交委遞交了赴紐約交易所上市的申請，計劃籌集最多1.5億美元資金。

一周之內，兩家明爭暗斗卻又惺惺相惜了五年多的對手又站到了同一條起跑線上。兩家網站隨后公布了上市相關的文件，此前雙方均緘口不言的運營數據正式在公眾面前亮相。

文件顯示，從2007年到2009年，優酷網的年度收入分別為180萬元、3300萬元和1.536億元；同期，土豆網的年度收入分別為人民幣662萬元、3094萬元和1.132億元。

雖然收入增長速度令人咋舌，但虧損額度也著實令人心驚肉跳。從2007年至2009年，優酷網年度毛利潤分別為虧損4437萬元、虧損1.38億元和虧損6308萬元；而土豆網同期分別為虧損6578萬元、虧損1.17億元和虧損3803萬元。

今年前9個月，土豆網累計收入為人民幣2.248億元，同時，虧損額從2008年開始逐年降低，今年第三季度的虧損僅為51.6萬元，接近盈虧平衡點。如果除去員工期權支出，土豆網第三季度已經實現250萬元的盈利。相比之下，優酷網在今年前9個月的收入規模接近2.9億元，但虧損高達1.67億元。

一位業內人士表示，虧損上市顯然都很無奈，但兩家公司的競爭勢頭讓他們不得不互相緊跟。“從2005年創辦開始，這兩家公司就太像了，所以任何一家有一個舉動，另一家必然要跟進，否則將會影響自己的發展。”

此前有傳言稱，優酷網預定的上市時機原本為明年第一季度，但在土豆網申請上市后，優酷在短短一周內便“突擊”遞交IPO申請。顯然，兩家網站爭搶的不只是時間，還有背后的整體戰略。

版權問題是最大障礙

有分析人士表示，在燒了5年錢之后，優酷網和土豆網的上市早就是箭在弦上，不得不發。此前，兩家公司都分別完成了五次私募融資。截至今年9月，優酷網共計完成1.6億美元的私募融資。今年8月5日，隨著土豆網再獲5000萬美元融資消息的公布，其私募融資總金額達到1.35億美元。

分析人士稱，“赴美上市是私募投資方順利變現退出的途徑。兩家公司相繼申請IPO總算是讓投資方看到了曙光。”在此之前，有關土豆和優酷上市的傳言一直不斷。每當媒體采訪這兩家公司的老總時，上市的問題也成了必然的節目，但往往都被各種理由搪塞，甚至投資方代表往往也表示不急于上市。

由于土豆網和優酷網均未披露具體上市時間，誰將成為中國第一家赴美IPO的視頻網站仍有懸念。一些行業人士估計，一般花兩到三個月時間，IPO申請就會走完程序，公司就能上市。

對于投資方來說，上市之后就能套現撤出，但對于這兩家公司來說，這只是新一輪戰火的開始。一些分析人士表示，此前借殼上市的酷六網已經連續虧損了數個季度，管理層壓力巨大。因此，優酷網和土豆網上市后如果不能盡快解決問題，那么也將面臨同樣的壓力。

不過，也有分析認為，土豆網與優酷網近幾年的營收增長極快，如果能成功上市，不僅資金的充裕程度遠超同行，它們在廣告主那邊的認可度也會大大提升，這對于其持續增長的助力不可低估。參照此前新浪和搜狐上市后的表現就能看出這一點。

除了收入之外，版權問題是土豆網與優酷網將要遭遇的另一個難題。“版權問題將成為視頻網站上市的最大阻礙，因為風險是真實存在的，這個問題在IPO后將成為擺在視頻網站面前的首要難題。”分析人士如是說。

■記者觀察

視頻網站

打著點滴賽跑

周治宏

一些消息稱，目前將上市提上日程的視頻網站除了優酷網和土豆網外，還有PPS和迅雷等公司。在此前的幾輪版權大戰中，這幾家公司均屬于“被譴責方”，甚至在土豆網提交的上市申請文件中也提示了類似的風險問題。

由于處于上市緘默期，目前土豆網和優酷網都保持沉默，倒是號稱“后起之秀”的奇藝網找準時機，狠狠地出了把風頭。奇藝網CEO龔宇上周對記者表示：土豆和優酷現在上市恐怕會傷害整個行業，版權問題始終是上市繞不開的難題。

不過，從土豆網和優酷網的表現看，版權并不在它們擔心的范圍內。畢竟，能用錢解決的問題就不是大問題。

數據顯示，優酷網今年前9個月的版權成本為5600萬元人民幣。成本雖高，但優酷網的招股說明書強調，其IPO募集的資金除了用于加大商業化制作的視頻外，還要拓展網絡帶寬和進行技術升級，原因是它正在和土豆網爭奪在中國網絡視頻市場上的主導地位。

無獨有偶，土豆網也強調，IPO募集的資金將用于拓展網絡帶寬和升級自身技術，以便與其主要競爭對手優酷網展開競爭。

“默契”的顯然不只是優酷網和土豆網。龔宇也表示，奇藝網半年多已經花了5000多萬元用于網絡帶寬和技術建設，這幾乎是其成本投入的三分之一。“在我與Hulu（美國首家盈利的視頻網站）的高管聊天時，他們表示根本就沒考慮過帶寬成本。”

顯然，刨除大家都喜歡唱的“版權保護”高調，帶寬才是視頻網站的命脈。大家不惜一邊給自己打強心針一邊拼命往前沖，根源也在于“帶寬成本超高”這一國內特有的狀況。正如一些行業人士在私底下指出的，或許版權在美國是視頻網站的決勝因素，但在中國絕對是帶寬。

將掀并購大潮

此前，已經有兩家視頻網站登陸了資本市場。今年初，酷六網借殼華友世紀登陸納斯達克。今年8月，樂視網登陸深交所創業板。二者的市場份額不大，行業影響力也比不上土豆與優酷。

數據顯示，在目前國內網絡視頻行業的市場中，優酷網和土豆網的影響極大。易觀國際最新發布的數據顯示，在今年第三季度，優酷網占據22.54%市場份額，土豆網占據18.52%，二者旗鼓相當，而排在第三位的酷六網只占5.64%。

優酷網和土豆網的營收規模也十分接近。兩家公司在2009年的營收都超過1億元，今年前9個月都突破2億元。此前一些第三方機構分析顯示，國內視頻網站目前的年總收入為5億元至10億元。

“上市必然會使視頻行業走向集中，優酷網和土豆網的市場份額合計有望超過60%甚至70%。”有分析人士認為，如果兩家公司都能成功上市，那么勢必給行業帶來新的變局。

一些分析人士稱，由于土豆網和優酷網的發展模式和美國同行不完全相同，它們成功上市意味著資本市場認可了它們的模式。隨后，國內其他同類網站也會獲得國際資本的信賴，自然會帶來新一輪的拼殺。

“資本方會考慮，中國互聯網視頻行業能容下多少家上市公司？”一位行業人士擔憂，土豆網和優酷網成功上市后，這個市場是否還能盛下更多的視頻網站？未來極有可能掀起一輪并購的大潮。