【*熱點追擊】包鋼稀土業績暴增12倍背後，是價值回歸還是泡沫涌現？

與市場的許多“空炒“不同，在股價較年初暴漲300%多後，今日包鋼稀土(600111-CN)公布了亮麗的業績。包鋼稀土三季報顯示，今年第三季度公司實現營業收入約13.4億元，同比增長103%；實現淨利潤約2.5億元，同比增長368.7%。前三季度，公司實現營業收入約36.7億元，同比增長134.4%；實現淨利潤約6.05億元，扭虧為盈。同時，公司預測2010年淨利潤同比增長在1200%以上。但對於這份亮麗的業績，經歷前期暴漲的股價似乎沒有多大的驚喜，今日收報91.28元跌2.80%。

稀土價格暴漲，推動公司業績暴增。包鋼稀土是A股市場中為數不多的稀土資源開采、加工與銷售企業，業績的暴漲主要得益於稀土產品價格大幅上漲和銷量增加。據數據顯示，混合碳酸稀土價格由2008年初的約16000元/噸漲至當前的約21000元/噸；稀土氧化物中氧化釹的價格由19萬元/噸漲至當前的26萬元/噸；稀土金屬中金屬鑭的價格由35000元/噸漲至當前的60000 元/噸。更有資料顯示，某些用於制造玻璃、磁鐵的微量稀土成分價格更是較2009年初上漲超過10倍。在產品價格的暴漲下，公司的主要產品混合碳酸稀土、稀土氧化物、稀土金屬的毛利率也分別由2009年的40.50%、28.88%、18.46%大幅升至今年上半年的47.71% 45.95%、41.50%。稀土價格的暴漲，使得國內最大的稀土生產企業包鋼稀土的業績暴增。按照目前稀土價格的走勢，包鋼稀土全年，甚至明年的業績也會相當亮眼。

稀土牛市或難以持續。在稀缺性、中國限制出口以及流動性過剩預期下，近期稀土價格暴漲，與稀土相關的企業受到全球投資者熱捧股票飆升。據外國機構統計，全球稀土類股票較2008年底整體上漲了12倍。促使稀土價格暴漲的最主要原因是佔到全球產量的大約97%的中國對稀土出口實施配額。今年7月，中國宣布把稀土年出口配額下調40%。但當前稀土行業的牛市格局或難以持續。原因有兩方面︰第一，限制出口將會終結中國在稀土元素上的壟斷地位，中國極可能會在國際壓力下繼續出口；第二稀土其實並不稀少，中國稀土“壟斷全球”僅是賤賣的結果。數據顯示，中國稀土儲量為3600萬噸，佔全球36%，而2009年產量佔了全球97%以上，美國和俄羅斯的稀土儲量均超過千萬噸，佔全球總儲量的13%和19%，但產量均為零。全球最大的資產管理公司貝萊德表示，高價環境下能迅速提高稀土產能，意味著長期內這樣的價位的可持續性值得懷疑。在這樣的背景下，無論是偶然因素推高的稀土價格本身，還是稀土公司的業績與股價，或都已存在相當的泡沫。

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FINT[PFSTBMX,53,5301,530109]

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